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B股在2001年大起大落,而这一切,都是政策调控的结果。从2000年3月开始,这个沉寂了八年的市场在管理层不断的利多刺激下,慢慢复苏,一直到2001年2月19日出台境内居民准入B股而达到高潮,B股的上涨,完全是因为政策的暖风,而且政策在连贯出台的时候,我们可以清楚地对政策倾向作出判断。
直到2001年6月之后,针对B股的政策突然停止了,人们没有看到2.19政策的下文,但是看到了有关专家学者对于B股市场定位的讨论。此时,B股的政策发生了急转弯,当初说的激活B股市场,筹资功能的发挥,吸引外资等等目的都没有达到,股指却在政策悄然转变的背景中飞流直下。
从2.19至今,B股一只新股都没有发行过,市场陷入了停滞状态。这是B股最大的致命伤,政策定位已经从2.19时的“激活,发展”,转变到“自然萎缩”上面去了。B股的出路已经非常明显了,就是合并到A股市场当中去,那么AB股的差价自然就是B股股民最后的期盼了。但是,大部分A股由于持续的暴跌,股价已经基本上与B股接轨了,这些B股毫无优势可言。就是AB股差价大的股票,也不得不面对一个崭新的课题——国有股减持。
国有股市场价减持被停止之后,按净资产值低价配售的消息呼声最高,如果真的按此执行,这对A股将是利多,而对B股将是利空。我们以沪市AB股差价较大的一个股票陆家嘴为例,按本周三的收盘价,其A股股价为11.55元人民币,B股股价为0.733美元,若按照8.27的汇率折算下来是6.06元人民币。该股的净资产值为2.342元,若按2.5元的低价配售给老股东,A股和B股股东同股同权都是1:1配售,那么A股股东的成本为7.03元,B股股东的成本为4.28元。这样一来,AB股本来有5.49元的差价,一下子缩小为2.75元了,差价缩小了50%。陆家嘴是AB股差价大的股票,其他差价小的股票就更不用说了。
综上所述,B股市场已经今非昔比,政策出现急转弯,我们也要脑筋急转弯才能适应。当然,B股市场还是政策市,若今后有新股发行,或又出台刺激该市场的政策,那么一切又另当别论,上述推论只是在目前政策条件下进行的。虽然B股指数会跟随A股大盘而波动,但将出现跟涨弱,跟跌快的2000年之前的格局。
B股本来最大的优势在于价格便宜,有投资价值,现在AB股的差价不断缩小,而春节前后即将推出的CDR又将为投资者带来更质优价廉的投资工具。中国资本市场对外开放后,外资感兴趣的将是A股市场,中国最大的优势在于产品的市场,其中有品牌有市场的企业将受到追捧,A股的选择余地很大,但他们不会再回到B股市场上去,因为本来他们就是可以参与这个市场的,而失望又使他们离开了。从这个意义上说,定位明确的A股市场将比B股市场更具吸引力,目前投资者应考虑把投资重点从B股市场逐渐转向A股市场。(世基投资)