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2001年上证指数和深综指平均跌幅为24.59%,而同期运作满一年的33只基金的平均跌幅为16.03%,应该说,证券投资基金在弱市中的运作并不逊色。经过去年下半年开始的一轮大调整,现在基金的净值更加真实,基金的价格也回落到了一个历史性低点;同时,沪深股市的不断下探,也给证券投资基金带来运作机会。那么,2002年什么样的基金值得我们投资呢?
一、强者恒强。去年下半年的股市大跌可以说是基金入市以来遇到的第一次重创,一年中33只基金的平均净值减少了14.9%,但同时也是考验基金经理人管理水平的良机。33只基金中总共有15只净值年增长率高于总体水平,其中:华夏公司旗下的基金兴华、基金兴和去年跃居基金业绩的三甲之列,基金兴科和基金兴安则是后来者居上,分列第4名和第12名;长盛公司的基金同益1999年以来业绩不断提升,基金同智与同盛也表现不俗;华安公司的基金安信和安顺,业绩和分红始终保持领先水平,属于业界的“常胜将军”;博时公司的基金裕华和裕元去年减仓及时,在弱市中的杰出表现也给人深刻印象,但近期两基金均更换了基金经理,不知今年能否延续2001年的良好成绩;嘉时公司的基金泰和,在其2000年11月上任的基金经理冯肖武的带领下,一举扭转了该基金长期以来的落后形象。虽然前期重仓问题股,巨额申购等一系列事件,再加上股市大盘不济,使投资者似乎看淡了基金,但强者恒强的规律告诉我们,在弱市中这些基金更值得关注。至于那些净值增长率持续落后于市场或同行的基金,除非发生重大改变,投资者应注意回避。
二、分红可能。2001年共有20只基金提出了分红预案,其他基金净值已跌破面值,无力分红;可分红基金实施分红之后净值也将近似于面值。近期,由于受上周股市大幅下跌影响,基金净值均出现较大幅度缩水,仅余基金安信、安顺、同益和鸿阳等8只基金的净值高于面值。眼下购买基金,净值高低为必要考虑因素。净值越高,基金的分红可能就越大,净值高于面值的部分越大,基金对投资者的回报也就越大。近来大盘急速下探,一旦企稳并在箱底区域运行一段时间后,若能挑战箱顶区域1800-2000点,上证综指的上下波幅就在30%以上,则基金的平均赢利率应在20%以上。由此推算,目前基金净值仍在0.90元以上的基金,可为投资者的上上之选。
三、价值回归可能。根据笔者的最新统计,以封闭式基金1月11日的资产净值和收盘价计,22只20亿以上的大盘基金平均折价率为92.27%;而26只20亿以下的小盘基金平均折价率为98.75%,其中8-16亿的中等规模的6只基金的平均折价率是94.88%;小盘基金走向价值回归之路,部分基金市价已接近甚至低于净值。截至2002年1月18日,受大盘持续下挫连累,近两成基金净值损失过5%,三分之二左右的基金净值损失超过3%。但是基金的市场价格波动终究要以净值为中轴,不可能长期或大幅背离,只要大盘稍有起色,折价率较大的基金多数会率先反弹,因此,这些基金可以作为短期投资目标。随着市场的成熟,投资者将更注重价值投资,优秀基金管理人旗下的基金溢价交易是必然趋势,值得长期投资。
四、增发可能。2002年,有不少基金公司表示要进行基金扩募。扩募基金可以利用现金比例大、今年建仓成本相对较低的优势,获得更多收益。根据《证券投资基金管理暂行办法》第11条规定,封闭式基金扩募的条件之一是年收益率高于全国基金平均水平。由此推断,除了上表中的这15只基金,其它的封闭式基金(年收益低于平均水平的和去年下半年上市的基金)在今年实施增发的可能性很小。遵循去年下半年改制基金上市增发的定价方式,2002年封闭式基金的增发价格很可能也是1.01元。比照开放式基金以净值为基准进行认购,只有当基金净值高于增发价格时,才会得到投资者认可,因此,拟推出增发方案的基金,当务之急就是实现基金净值的正增长,这就要看基金管理人的高素质了。
基金名称 管理公司 规模 去年净值 排序 99/11/5
增长率 01/12/28
至净值增长率
兴华 华夏 20 -4.48% 1 40.78%
同智 长盛 5 -5.99% 2
兴和 华夏 30 -8.00% 3 36.78%
兴科 华夏 5 -8.95% 4
安顺 华安 30 -9.11% 5 45.88%
汉博 富国 5 -9.85% 6
裕华 博时 5 -10.06% 7
泰和 嘉时 20 -10.08% 8 28.64%
同盛 长盛 30 -10.59% 9
安信 华安 20 -10.92% 10 30.96%
同益 长盛 20 -11.00% 11 35.93%
兴安 华夏 5 -13.01% 12
裕泽 博时 -14.69% 13
总体平均 -14.9% 14 26.5%
同期上海A股指数增长幅度 -22.19% 15 9.57%
基金名称 排序 02/01/18 02/01/18
基金净值 折价(-)
兴华 2 1.0164 -1.61%
同智 0.9804 -0.04%
兴和 3 1.0052 -5.50%
兴科 0.9216 -3.43%
安顺 1 1.1091 -4.43%
汉博 0.8706 -0.07%
裕华 0.9699 -8.24%
泰和 8 0.8590 -6.87%
同盛 1.0153 -7.42%
安信 5 1.1867 -0.56%
同益 4 1.1311 -1.87%
兴安 0.8703 -3.79%
裕泽 0.871 -4.7%
(上海新兰德证券投资咨询顾问有限公司)