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错位一:股市与经济增长存在背离和错位朱总理在印度接受记者采访时表示,2002年有把握完成7%的经济增长目标。中国人民银行货币政策委员会2002年第一季度例会会议预测2002年货币供应量增长13%左右。以上凸现了几个背离:一是在经济增长速度基本稳定、货币供应增长13%的背景下,股指自2245点以来的最大跌幅,已经超过38%,股指运行同基本面、宏观面存在背离和错位;股指连续下挫创新底、投资人信心崩溃,同防止经济增速进一步减缓的目标相背离,这是背离之二。
错位二:制度造成投资基金角色错位市场寄予厚望的华夏、南方等开放式基金,于去年9月成立后,已经有3个多月的运作,但主要以积极申购新股为主。以深高速为例,华安创新和南方稳健成长分别投入的申购资金高达29.9亿元和15.8亿元,所占各自资产的比例为60%和45.6%。
上述情况说明:开放式基金不但看空后市,不但没有成为投资人心目中的“股市稳定力量”,相反成了通过一级市场盘剥二级市场的力量。这其中除了减持政策变数多、股指走向不确定等因素之外,新股发行过程中的“机构配售制”,是使基金对于一级市场趋之若骛的根源,是使基金成为股市特权者的根源。深高速发行过程中暴露的基金透支申购的问题,凸现新股发行中的“机构配售制”,已经成为违反“三公原则”的新问题、新现象。
错位三:财政部既当运动员又当裁判员一方面,财政部是国有股股东利益的总代表,财政部同流通股股东的关系是对立统一的关系。国有股股东占的利益多了,流通股股东占的利益自然减少。但是,国有股股东利益的实现,又依赖于流通股股东的利益,只有通过流通股股东的接纳才能达到。从上述角度说,在国有股减持的“游戏”中,财政部以及流通股股东,都是“运动员”。另一方面,财政部又担当了“裁判员”的角色。财政部不但是“2001版减持政策”的制定者,也是“2002版减持政策”的参与者。财政部既当运动员,又当裁判员,对于流通股股东来说,有失公允。
错位四:海归派规范和发展错位2001年6月股指大跌以来,人们对于“海归派”颇有微词。尤其是对于“千点论”、“推倒论”等等“海归派”观点,甚至已经有学者公开提出“海归派”有扰乱金融秩序的嫌疑。姑且不论部分“海归派”人士既参与高层决策,又获得参与A股市场资格,还预测股指下探千点的角色错位;更大的错位在于监管、规范同发展的关系。监管、规范是为了更好地发展,而不能损害发展、不能导致信心崩溃、不能导致股市资源配置功能的丧失或者弱化,进而影响到改革开放的进程,影响到扩大内需以及经济增长保七的目标。