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问:上海证券交易所目前挂牌交易的国债有哪些品种?各有什么特点?
答:目前上交所挂牌交易的国债现券有12只。除20年期限的010107券是半年付息一次的以外,其他各券都是一年付息一次。根据票面利率是否固定又可分为固定利率券和浮动利率券两类。其中浮动利率券的票面利率是根据银行一年期存款利率的变化而变化,因此在利率上调时该类券种就能回避利率风险。目前上交所共有010004和010010两只浮息券,其余10只都是固定利率券种。固息券由于票面利率在发行时即已确定,因此,当利率上调时,就有较大的利率风险。由于我国目前利率已基本是低位运行,作为跨年度的长期投资来说,浮动利率券种应是首选品种。
问:国债的收益率如何计算?目前投资国债能获取多少收益?
答:国债投资的收益率一般有两部分,一部分是价格变化所带来的资本利得,一部分则是每年的利息收入。国债投资收益率一般采取用复利计算的到期收益率来衡量。目前交易所国债的平均到期收益率约为3.05%左右。由于去年深沪股市出现了深幅回调,大量资金涌入债市寻找机会,加之市场对人民币降息出现了强烈预期,使得去年的国债市场出现了异常火爆的市况,年平均涨幅超过了6%,一些龙头品种涨幅甚至达到了10%,相对于股市20.6%的下跌,这一收益是相当可观的。
问:影响国债价格的主要因素有哪些?如何对国债的投资价值进行分析?
答:影响国债价格的主要因素是人民币利率。由于国债是一种固定收益的投资品种,在人民币利率上调时,投资者所要求的国债投资收益率也将相应上升,从而导致国债价格出现下跌。反之,若利率下调,则国债价格会相应上涨。因此,国债投资中很重要的一个因素就是对未来利率的走势能有一个很好的判断。对国债的投资价值进行分析,主要应从期限、付息方式、流动性等方面进行综合考虑。流动性好的券种,其投资价值相应就高。在其它条件相当的情况下,半年付息一次的券种投资价值较一年付息一次的高。
问:除国债之外,目前还有哪些债券可以投资?
答:除国债外,我国目前还有企业债券、金融债券以及公司可转换债券等债券品种。企业债券目前只有部分在交易所上市交易。由于不能用于回购交易,加之信用度不如国债,使得企业债的交易一直不很活跃。金融债券目前主要是国家开发银行和进出口银行发行政策性债券,都是在银行间市场发行和交易的。公司可转换债券目前只有机场转债和茂炼转债仍在交易。(南方证券研究所 黄敬东)