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金融业内正流传着一个“公开的秘密”:在金融界最没“油水”的期货行身价日趋看涨:去年年初,一间期货经纪公司的“行市”只有100万元左右。然而,不到一年功夫,价码就翻了10倍,达到了1000万元。
究其原因,一是期货市场正走出低谷,开始进入稳步发展阶段;二是股指期货推出呼声日渐上升,使一向不为看好的期货经纪公司的“壳”资源在去年突然走俏,成为期货市场外围机构觊觎的对象。在这支“抢购”队伍中,不仅有投资公司、上市公司,更有一支有着庞大资金实力为后盾的券商军团。
重金收购“壳”资源,从去年起,不少券商老总们的工作计划中开始多了一项目标———进军期货市场。
因而,早在去年年初,尽管当时政策环境尚未开禁,但已经有多家证券公司开始未雨绸缪,大举谋划如何介入期货市场业务领域。其中,湘财证券还专门成立了期货公司筹备组。
据业内人士透露,目前券商介入期货市场最常见的方式是通过收购期货经纪公司取得期货业的经营牌照后,再增资扩股。
至于收购价格,许多券商对此出言谨慎。但一位业内人士告诉记者,目前期货经纪公司的数量虽有182家,但由于多数期货公司有历史遗留问题,因而目前在市场上能找到一只“净壳”并不容易。况且由于期货经纪公司价格本身在水涨船高,券商初期投资成本也在直线上升。目前,上海等大城市的期货经纪公司的卖价已经达到1000万元以上;省会城市的通常在600万元至800万元之间。经过一轮讨价还价,最终成交价格大约在800万元至900万元之间。
尽管价格飞涨,但是券商收购的热情并未减少。据一项不完全统计显示,目前已有60家期货公司拥有上市公司或券商背景,占期货公司的30%。
此外,自去年下半年以来,一批新增资扩股的券商在募集资金投向中,也已白纸黑字地将收购或参股期货公司列为单独一项。而从计划的投资金额来看,数额十分庞大,均在千万元级以上。
目标直指指数期货,券商看好期货市场的前景并非出于偶然。
从去年起,期货市场的政策性回暖信号十分明显,期货市场恢复性的稳步发展趋势已经形成。
去年全年,期货市场交易总额达到3亿元,较2000年的1.6亿元,增长了近88%;随着期货市场本身交易量快速升温,期货公司也开始走出亏损境地,去年上半年期货经纪公司的经营情况有所好转,至6月底,期货公司资产总额达到120亿元;客户保证金增加到目前的50亿元。
一些业内人士透露,目前期货市场虽处于恢复阶段,但作为战略投资介入期货公司正当其时。一方面期货公司价格正大幅走出低谷,而且目前的182家期货经纪公司还将面临进一步整顿,期货公司的数量今后还将进一步减少,其价值还将有所上升。
另一方面,对券商来说,期货市场最大的潜力还是未来的股指期货业务。据有关人士透露,目前指数期货的技术、交易设计等领域都已经万事俱备。股指期货一旦推出,无疑将引发期货业新一轮爆炸性的增长。
因而目前,与证券公司同台竞争的虽然还有实力庞大的投资公司和上市公司,但券商之所以敢在绝大多数期货公司尚处亏损状态时进入期货行业,主要还是提前为股指期货业务作好风险控制、业务技术、人才积累等准备。
此外,中国期货市场本身的发展前景也十分广阔。从海外市场来看,在期货交易量中,80%为金融期货。中国目前的商品期货品种只有10余只,只占可能开设品种的三分之一。再加上金融期货的缺位,中国期货市场目前只是开辟了1/15的市场。
同时,从去年下半年起,随着两地股市节节败退,股市资金开始撤离,而其中一部分便是向期货市场分流,营业部客户开始流失。所以券商目前进入期货市场除了着眼未来的利润增长外,还有兼顾短期利益的意图。
等待政策松动,由于受到目前政策上的限制,券商买“壳”之路并非一帆风顺。
早在前年,不少券商就打起了期货公司的主意,并且为了规避政策,往往采取迂回战术。如大鹏证券入主深圳鹏鑫期货公司、闽发证券入主上海正大期货经纪公司都是采用间接手法,先成立一家投资公司,再以投资公司的名义收购或控股一家期货公司。
2001年开始,一些券商大着胆子,在政策尚未明确的前提下,将生米做成熟饭,直接由公司完成对期货经纪公司的股权收购,甚至有的已将结果报至当地证管部门,但苦于没有相应法规,至今没下文。
去年6月起,政策面终于出现松动。当月出台的《证券公司管理办法》(征求意见稿)中规定,证券公司经中国证监会批准可以从事一部分投资,包括发起设立或参股期货公司。这使券商看到了直接收购期货经纪公司的一丝希望。
但是,近日正式出台的《证券公司管理办法》中,却没有出现关于证券公司可发起设立或参与期货公司的内容,多少给市场带来了些许意外。但据一些业内人士预计,在该管理办法出台后,还将有数个细化的管理法规推出。同时,在新出台的管理办法中,并未对证券公司投资期货公司予以明令禁止,也许今后的政策可能会有松动。
“做多”期市,但等待收获还须耐心。
自1995年起,经过长达五年的治理整顿后,全国期货市场的总交易额由1995年的10万亿元降至2000年的1.6万亿元,市场已极度萎缩。去年,期货市场虽然露出了复苏的迹象,期货行业的亏损总额在去年上半年时已从2000年的2300万元减至500万元。但据一些期货业内人士透露,总体减亏的背后,并不等于所有期货公司的经营环境普遍好转,其现实的经营困境并未有大的改观。而市场份额集中度开始上升,市场排名靠后的公司多数仍然处于亏损状态。记者从一家刚成立不久的期货公司了解到,目前刚入场的公司能做到持平已经不错了。
同时,期货行业内的杀价竞争比证券经纪业务更有过之而无不及。为了争抢客户,各地期货公司不仅大肆降低佣金费率,甚至为客户提供融资以抢夺市场。
据了解,有的券商已定下了调子,允许政策性亏损100万元。一些券商坦言,券商涉入期货业务时已经做好了心理准备,并不指望这一业务立即产生回报,因为其收获也是像期货一样,不仅要充满期待,还更需要耐心。