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新旧年份交替之际,日元兑美元的汇率像是决了堤的河水,一泻千里。去年12月20日,在东京外汇市场上日元兑美元的汇率还是113比1,而在1月7日收盘的纽约市场上,这一汇率已跌至131.10比1。8日,东京市场日元兑美元汇率再次下跌。日元汇率为何下跌如此迅速,何时才能止跌企稳呢?
从基本面来看,导致日元疲弱不堪的主要因素有两个:一是经济基本面太差;二是日本政府对日元贬值持肯定态度。从去年开始,由于美国经济减速,日本出口剧降,日本经济不断下滑。最新统计数据显示,日本失业率已升至5.5%,为半个世纪来的最高点。与此同时,长期困扰日本经济的通货紧缩问题并没有得到改善。有关统计表明,2001年度日本国内生产总值实际增长率为负1%,2002年度实际增长率至多为零。在这种情况下,日元的确很难维持其原有价位。
为了改变经济长期低迷的状况,继日本政府推出紧急经济对策、扩大公共投资之后,日本央行也动用了调节利率和货币供应总量的手段,但这些措施均未能奏效。为此,日本政府和央行便一齐将目光投向日元贬值,希望籍弱势日元政策,增强本国产品在国际市场上的竞争力,扩大出口并带动经济复苏。在日元跌破132水平时,日本财务省财务官黑田东彦曾表示,日元应该反映出日本经济的基本面。他说,正如他反复强调的,日本政府的弱势日元外汇政策不会改变。在日元跌到这样的水平上还发表这类讲话,无疑为日元兑美元汇率的继续下跌亮出了绿灯。
但经济学家却认为,日元急剧大幅度地贬值,无论对外国、还是对日本自身,都不是一件好事。日本的经济无论怎样低迷不振,其实力犹在,日本仍然保持着世界经济大国地位。如果日本带头诱导本国货币贬值,必然会在亚洲乃至整个世界引起连锁反应,届时,亚洲各国的货币将竞相贬值,从而可能会在亚洲引发新的金融动荡。同时,日元汇率过低,反而会造成日元资产损失,导致海外投资家抛售日本的股票和债券,从而使日本经济蒙受更加严重的打击。对此,韩国、泰国等亚洲邻国政府也都纷纷对日元贬值发出了警告。
从技术上看,日元在累计较大跌幅时,应该会产生较强的反弹行情。但建设银行的有关分析师指出,此次日元单边下挫长达8周,仅在上周末出现小幅盘整,可见日元走势之疲软。而一旦日元跌势形成多米诺骨牌一样的效应,想要改变投资者的心态,将是非常困难的。
虽然近期日本股市的上涨,给了投资者稍稍一点信心。而每年的三月又是日本的会计年度结算期,客观上有资金回笼本土以美化公司帐面的需求。按以往的惯例,对日元需求的增加会引起汇率的上升。但在黯淡的经济前景面前,今年的“黄金三月”还会出现吗?