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关于周一LME等国际铜市的大幅上涨,一般分析认为是源于技术性因素。我们认为,LME铜价上涨的起因是由于中国贸易商在海外的买盘带动了基金和投机买盘,推动铜价一路走高。路透的报道称,中国大型有色贸易商证实从LME市场购铜,这使得铜价暴涨。
周二沪铜交易时段,LME场外铜价继续上涨,并一度上涨至1575美元。市场普遍猜测,这仍然是中国买盘的作用,西方交易商因此开始关心中国买家的动机和买盘的持续性。我们认为,这主要是内外盘交易涨跌限幅上的差异所造成的结果。由于LME期铜在交易时没有涨跌限幅,而沪铜昨日因受3%涨停板的限制,所以一些国内的空头认为铜市短线会进一步扬升,因而通过在LME市场买入而达到对冲,锁定现有空头头寸风险。
笔者认为,铜价上涨主要是基于周一之前LME铜价相对低廉的吸引,此外,对今年国际市场需求复苏的乐观预期、预计今年中国铜需求向好、国际铜市供求关系趋于平衡也是支持贸易商逢低买进的理由。但就近阶段期铜市场而言,期铜摆脱了去年年底的低迷走势之后,近期的真的是否能脱离底部应看技术图指引。
从基本面上分析,国内市场投资者对基本面的看法趋于好转。鉴于铜价与利率之间的相关性,投资者开始关注在美联储连续11次调降利率后利率调降终点的出现,特别是美国去年十二月份制造业数据的大幅上升,以及住房销售迭创新高,使得不少业内专家认为,目前的降息循环可能已结束,即便本月底联邦政府再次降息0.25个百分点,那也很可能是本年度的最后一次调降,这对铜市来讲,可能是一个底部的暗示。(上海中期蔡洛益)