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今年世界经济形势仍不乐观,我国出口将受到严峻考验。但从各部门公布的预测数字来看,我国GDP增长仍将保持在7%以上,这意味着宏观经济仍将继续为资本市场提供有力的支撑。
影响今年市场五因素
2002年,管理层出台政策时可能会很谨慎。今年可能出台的政策有:第一,国有股减持政策有望正式出台,估计不会再出现反复的情况;第二,与证券市场有关的法律法规将被修改。出于与国际接轨的考虑,《证券法》、《公司法》等法规里的一些不适宜于WTO的条款修改迫在眉睫,以便更多地体现国际惯例;第三,交易佣金有可能下调。继去年证券交易印花税下调后,目前降低佣金的呼声较高,因此,管理层为了进一步活跃股市的交易状况,对交易佣金下调也是有可能的。总之,2002年出台的政策应该是更加透明,对市场的稳定与接受程度给以更多的关注,更注重与国际惯例接轨。
从证券市场的长远发展考虑,2002年的监管力度只会加强,不会削弱。种种迹象已经表明了这一点。比如,沪深两个交易所的理事长由副部级官员出任;证监会在原有稽查一局的基础上,设立了稽查二局等等。但与2001年相比,管理层在监管方法的使用上会更灵活,严格监管与精心呵护将交替使用。预计,今年的监管重点可能集中在规范上市公司信息披露、规范证券业从业人员管理、加强投资者利益保护等方面。
金融创新工具的开发有望得到进一步开展,最有可能推出的当数股指期货。2001年股指巨幅下跌,对股指期货产生了强烈的需求;加入WTO以及与国际接轨考虑,又增加了对这一国际通行金融工具的要求;另外,中国股市各种机构投资者正在不断发展壮大,它们对股指期货这一金融避险工具的要求较为强烈;再加上全国统一指数即将编制完成,也为股指期货的推出增加了可能。此外,从市场发展趋势与内在需求分析,今年QFII制度以及CDR、认股权证的推行也存在可能性。开放式基金在2001年推出3家的基础上,今年的数量将会继续增加,对市场的影响力也会与日俱增。与各种金融创新相适应,与之配套的各种金融创新知识推广与风险教育以及投资理念教育也将同步进行。由此推断,2002年有望成为创新年。
上市公司业绩谨慎乐观。影响今年上市公司业绩的因素很多:新退市制度可能对提升市场整体业绩有利;加入WTO,对上市公司业绩可能喜忧参半;2001年开始实施的《企业会计制度》对谨慎性会计核算原则的贯彻,将使上市公司年度业绩难以“注水”;今年上市公司企业所得税“先征后返”政策全面取消,也将使上市公司利润水平受到影响。综合以上因素分析,今年上市公司的业绩不会有太大的变化。
市场资金有保障。从我国股市的历史来看,只要政策好、行情好,资金肯定是不用发愁的。另外,根据我国证券业入世的承诺,外资今年就可以开通直接席位进行B股交易,合资组成或参股证券公司的力度将加大,组成中外合资合作基金工作也将开始进行。因此,今年我国证券市场对外开放的步伐将明显加快,我国证券业的市场环境将发生深刻变化。
可能出现四大态势
2002年,我国股市可能会出现以下态势:
首先,股市可能会出现先抑后扬的态势。由于受去年股市行情大幅下跌的影响,市场信心仍没有恢复,国有股减持方案仍是悬念,加之新的会计制度可能使上市公司年度业绩缩水。因此,今年年初仍将延续去年下半年盘整甚至下跌的行情,但我国经济在世界经济衰退的大环境中一枝独秀,股市作为国民经济的“晴雨表”,没有理由不对此作出反应。由此推断,股市恢复上升行情不是没有道理的。
其次,一级市场将更加放开。估计一级市场新股发行的数量会有所放开,新发、增发、配股等各种方式会更为丰富。在发行节奏上,管理层可能会更多考虑市场的因素。交通、水利、房地产等基础设施板块与入世受益板块出现行情的概率比较大,当然绩优大盘股因为股指期货的原因也应是投资者重点考虑的对象。
第三,B股市场将获得较大发展机遇。目前要求B股扩容之声不绝于耳,相信管理层也会有所反应,而合作基金、B股基金将扩大B股市场的资金供给。因此,今年B股市场可能成为很有吸引力的投资场所。
第四,投资理念将发生转变,价值型投资理念将主导市场。当然,单一的投资理念也不适合市场的需要,多元的投资理念组合也可能是今年的一大特色。可以预见,散户的投资理念将更多地向机构投资者靠拢,更加注重长线投资。因为随着机构投资者队伍的扩大,“船大调头难”的机构将大大降低市场的换手率,市场投机氛围会得以扭转,这也使得散户的选股思路要从短线投机型向长线投资型转变。(东方证券 陶晋)