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年底的期货业可真热闹,深圳和北京,一南一北,一周之内期货界搞了两次大聚会。会上,监管者和被监管者都一改往年的矜持和严肃,微笑着,相互祝福着。
他们有理由微笑:2001年是期货业值得永远纪念的一年:中国期货市场终于走出了连续多年的低谷,走上了一条规范发展的道路。
他们也有理由期待:新的一年,中国期货市场将迎来连台“好戏”。
暖风劲吹释冰寒
政策暖风的频吹是2001年期货市场出现好势头的关键。3月份,九届全国人大四次会议通过的《第十个五年计划纲要》中,首次提出了“稳步发展期货市场”,成为中国期货市场发展史上的一个里程碑。
中国证监会在推动期货市场发展方面做了很多工作,年初全国证券期货监管工作会议上对期货市场给予了前所未有的评价,此后在全国期货监管工作座谈会上提出期货市场已进入新的规范化发展阶段,给期货业吃了一颗“定心丸”。三家期货交易所也适时运用各种开拓性手段来推动市场发展。2001年期货市场出现了好势头,最直观的表现就是走出了明显的反转行情。最新的统计数据显示,2001年,全国期货市场成交总额超过了3万亿,比2000年的1.6万亿增长约90%。2001年大连商品交易所日最高交易量达到了100万手,超过历史最高水平;日均换手率在50%以上;平均每天新开户约有100多户,资金量也翻了一番多。2001年,上海期货交易所铜的交易量也屡创历史新高,交易所三个品种年累计成交金额为0.86亿元,同比增长了28.64%。郑州商品交易所在采取一系列措施之后,小麦期货也逐渐活跃,特别在2001年10月份以来,小麦的换手率已达80%。
中国期货业协会会长田源认为,2001年期货市场本质的变化是在没有发生风险事件的情况下,期货交易量有较大的增长,并能发挥期货市场的价格发现和套期保值的作用,为期货市场下一步发展奠定了良好的基础。
期市新品频推出
在谈到中国期货市场存在问题时,期货品种太少往往是大家不约而同的感受。
期货业协会会长田源指出,美国芝加哥三家期货交易所有120个交易品种,而目前国内期货市场交易的期货品种只有大豆、豆粕、小麦、铜、铝、天然橡胶等9个品种,由于交易品种太少,很多资金集中于一个品种,容易诱发风险,也不利于投资者进行品种间的组合投资。增加期货品种成了复兴中国期货市场的重要一步。
从年前传出的信息来看,2002年在期货新品种方面有所突破的可能性很大。中国证监会期货监管部主任杨迈军说,下一步要积极推动关系国计民生的大宗商品和金融衍生品的期货交易。三家期货交易所的老总也都表示在积极推进新品种的上市工作。
上海期货交易所总经理姜洋表示,已正式向证监会递交了股指期货和石油期货的上市申请,目前交易所正在对股指合约进行更详细的论证和修改,风险控制管理办法也已制订完毕。上海交易所有信心推进股指期货的上市进程。
大连商品交易所也已做好玉米、豆油等品种的上市准备工作,并积极进行着其它相关粮食品种的上市开发工作。大商所还考虑将大豆期货品种分为国产大豆与进口大豆两个品种,并加大期货期权的研究力度,争取早日开出大豆期权合约。
郑州商品交易所则正在加紧进行白糖、棉花及小麦期权的研究,力争2002年推出一至两个新品种。
在2001年年末期货业协会召开的有关会议上,与会各方还普遍呼吁政府放权,改变目前期货新品种开发和管理机制,及时推出新品种,在市场进入、制度创新等方面给市场提供更广泛的发展空间。
股指期货将可期
在国际期货市场,金融期货的市场份额已占到90%以上。期货市场是金融资本市场体系中的一个重要组成部分,是金融体系是否健全的重要标志。目前不少期货业人士也把国内期市的重振寄托于金融期货。
令人欣喜的是,年前股指期货的有关问题已经逐步明朗。最近,中国证监会首席顾问梁定邦透露,统一指数推出的时间将以月计,这就意味着今年统一指数亮相是不成问题的。另一方面,上海期货交易所日前透露,对股指期货进行了长达两年的深入研究,并设计了我国股指期货市场的总体方案已上报中国证监会。上海期货交易所还邀请国际上著名的股票指数、期货专家,国内股指期货研究学者及业内人士对股指期货上市方案进行了进一步论证,许多专家认为当前开展股指期货交易的条件已经基本具备。
尤其值得注意的是,中国证监会期货部主任杨迈军日前提出了股指期货监管原则,即“隔离风险、提高门槛、协同监管、平稳推出、总结经验、逐步发展”。有了这些原则,一些市场关注的问题逐步有了答案。记者在采访中了解到,比如,入市的门槛不会低,在股指期货推出的初始阶段只允许机构投资者进入,考虑到投资者的风险承受能力和投资能力,尤其工薪阶层和一般散户不宜参与股指期货交易。证券公司和基金公司如何参与问题也有了答案,证券公司可以通过设立一个期货子公司来入市,基金公司则可参照目前我国商品期货的做法,以期交所的非经纪会员的方式来参与股指期货交易。在协同监管方面,建立联合监管委员会(小组),实现证券市场和期货市场的信息共享和联动监管。必须加强法规建设,制定相应的股指期货管理办法。此外,根据隔离风险的原则,在我国目前期货市场和股票市场完全分离的情况下,股指期货在期交所上市,可以利用期货市场独立的交易、监管、结算体系,更有效地把股指期货和股票现货市场的风险隔离开来。
新规新法变格局
过去的一年,虽然没有出台大的期货政策措施,但打下了不少伏笔。有关期货立法等一系例政策措施有望在今年启动或取得新的进展。
中国期货市场要快速发展,健全法律法规体系是前提条件,有关方面的信息显示,今年全国人大有望对《期货法》草案进行审议。同时,目前期货行业规模太小,监管部门下一步将鼓励制度创新、技术创新,而期货经纪公司实行股份制改造,增加资本金,进行综合类期货公司的试点等有关规定的出台,将令期货业界改变竞争格局,掀起兼并重组热潮。此外,酝酿中的期货投资基金或许也能试点推出。
日前,在中国期货业协会成立1周年之际,中国证监会期货监管部和中国期货业协会在京共同主办了“中国期货市场中长期发展战略研讨会”,商讨了中国期货市场五年发展规划的思路。
根据田源会长的介绍,通过今后五年的努力,中国期货市场将初步建立比较完整的体系,即包括比较完整的监管体系,交易所运作体系,期货经纪行业也应得到较快的发展,并推出金融期货品种。到2006年,中国期货市场的交易规模在全球期货市场中的份额应占到10%,形成农产品期货、工业品期货、金融产品期货为主的较为完整的品种体系。通过五年时间,初步形成与欧美期货市场既竞争又互补的世界性期货交易中心。
正如中国证监会副秘书长汪建熙为本刊新年寄语所书,2002年以及未来的中国期货市场必将更加规范、更加成熟。