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1.国有股减持,能否平衡好各方利益关系?
12月19日,与《朱总理:减持国有股不会停》的报道相应,《证监会初步汇总公开征集国有股减持方案情况》的消息称:社会各界所提的各类建议初步归纳有七大类,即:配售类方案、股权调整类(包括回购/缩股/扩股等)方案、开辟第二市场类方案、预设未来流通权类方案、权证类方案、基金类方案、其他类方案(包括存量发售、股债转换及分批划拨等)。不论哪一类方案,提案人的共同心愿是:希望减持方案,能体现社会公平的原则,能兼顾当事各方的利益,能争取社会多方共赢的局面、有利于证券市场稳定、有利于证券市场长远发展。可以说,上述报道,预兆了来年国有股减持方案的成败关键,就是:如果减持方案不能调动流通股股东的积极性,甚至损害流通股股东的利益,则一定失败,毕竟,离开了老百姓的参与,将一事无成;反之,如果能调动起社会各方的参与积极性,才能成功。
2.退市制度,是否将带来新的阵痛?
12月5日,《中国证监会修订退市办法上市公司连亏三年半“下课”》,中国证监会对外发布了修订后的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》,对连续亏损公司的退市办法进行了重新规定:上市公司暂停上市后,股票即停止交易,证券交易所不提供转让服务,这意味着PT制度今后将不复存在;公司连亏三年,其股票即暂停上市,暂停上市后第一个半年度内公司仍未扭亏,将直接终止上市。这一新的《办法》将于明年正式实施。尤其在来年的“年报高峰期”,将使可能被“宣判”的“退市候选股”,遭受压力。这一阵痛,将是不可避免的。尤其是:退市候选股形成板块的话,则对于股指的压力更大。尽管这一过程中也酝酿机遇,就是:迫使市场资金从绩差股向绩优股、实值股流动。
3.税制统一,是否带来业绩下降?
财政部已经明示:加入世贸之后,上市公司原先享有的“征33%返15%”的税收优惠,将被国家级优惠政策取而代之。这是入世之后,中国履行“同等国民待遇承诺”的必然。税制归一,对于上市公司中报、年报以及相应的股指波动,必有影响。截止到12月,统计显示:已有大约八成上市公司不能享受“征33%返15%”的税收优惠。由此看,税制统一对于上市公司的业绩影响,将是大面积的、较大程度的。
4.加强监管,股民还会遭遇“踩地雷”游戏吗?
加强监管是必要的,是维护股市长治久安的必由之路;不加强监管,以后还会有银广厦、三九医药等“问题股”的出现,还会有信心危机。但同时,加强监管也是需要持之以恒的,不是朝夕之功,也是要付出代价的。来年,从国际接轨的角度看,监管只会加强,而不会弱化。尤其是2002年对于一千余上市公司展开“实名制巡查”,意味着还将有一批问题股曝光。来年股市的发展,还只能是阵痛中的发展。来年投资人选择股票,还是要注意避免不慎“踩地雷”。
5.增发无度,会不会导致滥发?
从高层的讲话看,来年扩容仍是硬道理。股市要支持大中型国有企业改革,要支持中小企业融资,要允许外资企业上市,要支撑老上市公司再融资,等等,任务可谓繁重。其中,以增发新股以及发行转债为主要形式的再融资,蕴含有“增发成滥发”的隐患。从北亚集团动辄增发1.5亿股、江西铜业动辄增发2.3亿股等案例之中,投资人难免担心:增发会不会成为滥发?会不会严重影响到股票的股本扩张能力?会不会严重影响到股票的中长期投资价值?股价会不会向增发价靠拢?上述担心的存在,是必然的;何以解忧?在管理层。唯有管理层控制好“增发(新股以及发行转债)”的龙头,才能杜绝“滥发”的现象和压力。
总体看,2002年度,基本面、政策面,利多利空并存,挑战和机遇同在,风险与希望相克相生。2002年,只有善于趋利避害的投资人,才能致胜于股市。