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对于熬了许多年苦日子的期货公司来说,综合类和金融类期货的两张经营牌照,是漫漫征途前方的一片梅林。大家都可以在上甘岭的日子里望梅止止渴,但从监管层目前的态度看,注定了这两张牌照并不是谁都可以得到的,证监会期货部的有关领导表示,对取得这两张牌照的资格审查上,注册资本、人才与内控制度是比较重要的条件。虽然没有明确的要求,各期货公司已经开始在这些方面积极行动了。
注册资本--增与不增的难题
见到了证监会期货部的领导,山西一家期货公司的副总经理忍不住的抱怨:“上面为什么迟迟不公布综合类期货公司和金融期货经营牌照的具体要求,好让我们对公司的增资扩股有一个规划,以后的工作也有一个提前的安排,否则股东方面也不好交待。”类似的声音,在12月初南京召开的全国期货公司高管人员培训班上听到的更多。但监管层也有难处,情况不断变化,股指期货什么时候推出还无法决定,代理资格又该从何谈起?
在今年6月份证监会期货部下发给各期货公司的《综合类期货公司征求意见稿》(以下简称《意见稿》)中,关于综合类期货公司的业务,列明了可以做自营、委托理财、投资咨询、做市商、成立发起期货基金等等,对于目前仅仅可以做期货经纪业务的期货公司来说,综合类期货公司所增加的任何一项业务都意味着巨大的利润来源。《意见稿》中对综合类期货公司注册资本的要求提出了从1亿到3亿人民币的范围征询各期货公司的意见,该文件发出后不久,期货公司便开始了一轮增资扩股热潮。
虽然每一家期货公司都渴望得到综合类的牌照,但并不是每家都进行了增资扩股。在期货公司门外敲门的资本并不少,但未进行增资扩股的期货公司最大的增资阻力来自于公司的控股股东,目前期货公司的法定注册资本要求3000万人民币,从3000万增加到1亿,如果控股股东没有能力保持控股地位,扩股便意味着丧失其经营管理的决定权,眼看着已经熬过了最困难的日子,情况刚刚起色了有人就要来平白的分一杯羹,对于这些虎视眈眈准备控股期货公司的资本,一些期货公司的原股东们采取了关门的态度也能理解。
市场传言,对于代理金融期货的期货公司注册资本要求可能是5亿人民币。从10月开始陆续火热起来的股指期货讨论,更加坚定了一些上市公司、券商及社会资本进入期货业的决心。既然是冲着股指期货进来的,若最终得不到也算是投资失误。林先生便很迷茫,林先生告诉记者,去年他的身份还是地产商,一位经营期货公司的朋友找到他,说:“股指期货快推出了,期货经纪公司肯定会有一个大发展,现在进来正是一个好时机,我是等不到好日子了,现在欠了近800万的债,你有能力替我还了这笔债,这个期货公司就是你的了。”林先生于是与朋友一起共投进去3800万人民币(3000万注册资本),直到去年年底公司一直处于亏损状态。好容易盼到今年10月份,在股指期货的推出越来越有盼头的时候,12月份证监会期货部与期货业协会联合举办的高管人员培训班,这时林先生才明白并不是所有的期货公司都可以有经营股指期货的资格,对于传言中的5亿人民币,他更是犯愁。
增资,可能会失去控股地位;不增,得不到牌照前途更不美妙。增与不增之间,期货公司的实力不足的控股股东真是千万难。
日前,期货部有关负责人透露可能采用单项业务许可的方法,根据不同的业务范围对期货公司的注册资金及其他条件进行审核,各公司可以根据不同的情况进行申请。对于不想增资或没有能力增资的期货公司来说,这或许会是一个好消息。
人才投入--穷人的慷慨
在由中国证监会期货部和中国期货业协会联合举办的2001年第二次期货高管人员培训班上,有关领导透露,首先要拥有一支经过专门培训并通过严格考核、取得资格证书的专业人才队伍,是取得两个牌照的前提条件。
12月19日,山西三立期货公司正式向山西财经大学捐赠100万人民币,作为“山西期货专项教育基金”,捐增仪式邀请了包括证监会、期货业协会、期货交易所、证券公司、上市公司以及媒体共400多人参加,可谓声势浩大。100万,对于证券公司或者上市公司来说,或许不算什么,但对于全行业少有盈利的期货公司,却不是一个小数目。记者了解到,三立期货公司今年的收支基本持平,这笔捐款全部来自于公司股东的资金。按照一位新闻媒体人士的评价:“证券公司很富,也少见有哪家对教育捐款,要捐也是10万的标准,这次三立期货一下子拿出100万,真是穷人的慷慨。”
穷人为什么要这么慷慨,三立期货的董事长刘毅女士讲:“期货市场从96年开始萎缩,人才便不断流失,我们这次与山西财经大学合办期货人才培训基地,成立期货教育专项基金,不但公司可以在毕业的学生中间优先挑选人才,还可以普及期货教育,改变期货在社会中的形象,也是为期货市场的发展作些力所能及的事情。”山西的另一家期货公司,山西物产期货经纪公司也与山西财经大学北分校合作,为该校一些毕业班的同学提供在期货公司实习的机会。
如果这样培养人才的效果较慢,设立期货研究所或许是一个较快的方法。2001年08月02日, 由浙江南华期货公司发起,联合浙江大学经济学院、杭州商学院金融学院、上海财大国际工商管理学院、浙江凡思达投资管理有限公司、上海期货交易所、上海复旦金仕达计算机有限公司等单位,在上海成立南华期货研究所。这是国内首家由期货经纪公司为主组建的专业期货研究所。日前,广东华南期货公司副总裁周江先生也向记者透露,该公司正在筹备成立期货研究所,周在接受记者的采访时说:“与券商相比,期货公司目前最缺的是人才,这么多的证券公司都准备要买壳入主期货业,要与他们竞争赢得的综合类以及金融类期货牌照,没有人才是根本不行的。”
并不是所有的期货公司对券商的研究能力都感到有压力,江苏弘业期货的董事长对自家的研究能力便很有信心,背靠着弘业上市公司的弘业期货有能力将员工送到国外去培训,这也不是所有期货公司能轻易办到的事情,确实令一些穷公司自叹弗如。
说到底,人才与研究能力还是与公司的实力有关系。张维迎先生有一个著名的观点:“在一个人才可以自由流动的环境里,人才只是企业的成本而并不是核心竞争力,只要企业能付出价码,便可以在人才市场上买来任何高级的人才。”
对于期货公司来说,关键是要让股东们认识到人才的重要性,并且要在人才上舍得花钱。怎样去引导期货公司朝着方面发展,可能不会由比关于监管层综合类和金融类期货牌照的许诺更奏效的做法了。说是许诺当然太早,仅透透风穷人也不得不开始慷慨了。
制度建设--必练的内功
除了对期货公司从业人员、高管人员以及技术人员的严格要求外,期货公司是否拥有完善的内控制度、健全的法人治理结构和业务管理规则,是否能够合规运作、管理有效都是监管层发放牌照时重点考察的项目。有关人员透露,届时有可能聘请专门的研究机构制订详细的评测指标,对期货公司以上工作进行考核。
对于内控制度及期货业务管理规则,证监会都有统一明确的执行标准,但一些期货公司过分追求交易量,采取各种手段拉拢客户,放松了内控制度的建设,没有严格执行业务管理规则,从而造成风险频频、法律纠纷不断,这些历史误点都有可能影响到两类资格牌照的申请。
严格的制度建设有时在短期内会与客户的要求发生冲突,但是在监管层政策的引导下,现在大多数期货公司已经建立了品牌意识,将风险防范放在首位,树立自己稳健运营的形象。