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2001年即将成为过去,2002年的脚步声已经临近。展望明年围绕中国经济增长的“保七”目标,股市任重道远。来年中国股市要过7大关。
一、震荡调整关
从四个方面看,2002年股市将是“震荡调整年”。一是从众多机构测市的报告看,来年中国股市上至九天揽月:看高至2100-2300点者有之,下至五洋捉鳖:看低至1500-1250点者有之。可见机构对于后市看法分歧甚大。这就预兆了来年多空力量并存,市场必然震荡。二是从年线看,目前截止到12月14日,股指收报于1675.51点,离2077.08点的年开盘指数跌落401.57点,年线收阴已经成为定局。这预示着空方来年还有乘胜追击、再探新低的可能性。三是从历年经验看,股指上涨一年半之后,相伴随的往往是两年左右的慢慢熊途。四是从经济增长的“保七”目标、以及股市为经济服务的根本职能看,一个持续低迷的股市将是各个市场主体不愿意看到的。跌到极处,尤其是大C浪下跌完成之后,股指将有波段反弹出现。综合上述,来年将是“震荡整理年”,投资人需要过好“震荡整理关”。
二、国际接轨关
2002年成为中国入世第一年,对于股市而言,首先有下列方面的接轨。一是股市监管的国际接轨。证监会已经提出:要熟练掌握WTO规则体系和国际证券监管惯例,加速有关适应入世的法规、规章的制定和修改,引进国外先进经营管理技术、投资理念和海外人才等。尤其对市场违规、弄虚作假、人造泡沫等的“始作俑者”产生震慑。二是税制统一。财政部已经明示:上市公司原先享有的“征33%返15%”的税收优惠,将被国家级优惠政策取而代之,这对于上市公司中报、年报以及相应的股指波动必有影响。加入世贸之后的国际接轨,对于股市的影响将是深刻、长远的。
三、对外开放关
加入WTO之后,对外开放同样是证券业以及中国证券市场的大趋势。允许外国经纪机构不通过中国中间商就可以交易外汇标价的B股,只不过扩大对外开放的一小步。来年对外开放,还将体现在:一、B股市场进一步对外开放;二、中外合资、合作基金的推出,而不仅仅是筹备;三、外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员;四、外资企业登陆A股市场上市;五、中国企业进一步以ADR(美国预托凭证)等多种形式上市于海外市场。按照《我国证券业对WTO承诺》,我们开放的首先是证券服务市场,而不是证券市场。受影响较大较直接的将主要是券商、机构。券商、机构能否化挑战为机遇,要看各个机构自己把握机遇的能力。
四、国有股减持关
2002年,国有股减持问题,还将像2001年度一样,成为影响股市的重大问题之一。2002年能否过好"国有股减持关",其中的关键问题,还是在于能否处理好国有股股东同流通股股东的利益关系。如果只对国有股股东有利,则流通股股东还将望风而逃,以免自己被国有股股东"抽血"、成为国有股减持过程中的牺牲品。相反,如果国有股减持方案既对国有股股东有利、又对流通股股东有利,则能够调动起公众参与的积极性,就能够为顺利减持国有股创造条件。可以说,任何减持方案,都需要平衡好国有股股东、流通股股东的利益。都需要调动股民的积极性。任何违背老百姓利益和市场规律的做法,都会失败。
五、创业板面世关
股市酝酿创业板为时已久,各有关券商、中介机构、申请上市的企业,已经为此投入财力物力人力,无不翘首以盼。从周边形势看,美日等主要发达国家目前依旧采取偏重科技的国策。从NASDAQ市场的运行看,从2000年初的5000多点下跌到"9.21"的1400多点,大调整已经基本结束,1400多点以来已经升幅逾20%,"牛来了"的呼声已经见诸欧美报端。对于中国来说,要减少中美科技差距,有必要根据市场承受能力,在市场足够承受的前提下,考虑创业板的问题。
六、品种创新关
中国股市已经有必要推出有关的金融衍生品,包括股指期货、权证等。既有利于趋利避害,又有利于活跃市场。但是,在品种创新中,还面临诸多问题:
(一)需要避免违反"三公"原则,尤其是避免机构与股民不同权、不同等的弊端,毕竟机构有权参与股指期货的话,股民为何无权参与?
(二)品种创新同分流市场资金的关系能否妥善处理,新的品种需要新的资金去承接。如果没有增量资金,则新品的成交资金,只能来于从老股流出的资金。市场将进入零的游戏。
七、供求平衡关
关于来年的供求平衡,高层已经明确指出需要继续推动大中型国有企业改制上市。民间的舆论则反复为中小企业上市融资而呼吁。各方面情况预示:来年管理层还需要采取措施,稳定和活跃股市。除了上述国企、民企上市之外,来年的扩容压力还来自:外资企业上市、老股增发、老股配股、转债、CDR(中国预托凭证)、国有股减持、权证、股指期货等。而可以投入股市的资金则有:券商增资扩股之后的资金、减息进入股市的民间资金、中外合作基金、社保基金、企业年金等。股票供应、资金供应两个方面能否平衡,尤其是增量资金能否略大于股票供应,关系到股指的走势。可以说,供求关系方面,增发变滥发等等的隐患仍存在;但是资金供应的潜力也同样存在。关键看管理层的调控。