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从近年的情况看,在年末选择投资基金品种进行投资有两点经验值得借鉴:第一,从历史的基金走势看,基金明显滞后于大盘,一旦大盘的趋势确定,基金的走势也相应地确定。第二,分红情结导致基金除权前的行情相对波动较大。数据表明,年末是基金投资人换手操作的较佳时机。两点经验都反映基金走势首先受大盘的影响,在其中起微调作用的是基金的变动折价率。必须指出的是,折价的水平受到基金份额的影响,即不同的份额的基金,市场上存在不同折价率的认可。从影响基金净值并并影响基金的折价率的联动关系看,应重点考虑以下几个因素:
1、基金三季度投资组合公布的持股结构、最近的基金净值和上半年的已实现收益之间的变动及由此预期的基金年末可分配收益的水平。
由于今年的大盘走势出乎意料,所以基金收益的参照水平也相应的有所调整,即收益的相对水平。除了大盘的平均涨跌幅度、银行的收益率作为比较的依据之外,投资者的平均收益水平是相对的比较标准。从整体上看今年有红可分的基金家数并不多。结合基金的中期收益,当时的净值,可对年末的收益作出大致的预期。假定基金的行为在下半年没有大的变动,有分红可能的基金约在七只左右,分别是基金安信、基金同益、基金安顺、基金兴和、基金同盛、基金金鑫和基金裕元。
2、基金净值的维持能力。基金净值的变化不仅和基金的投资风格有关,其中重要的衡量依据是基金持股的集中度和行业的引导性,而且与基金的国债和现金持有比例有较大的关系。由于下半年的持股结构变化很大,而且,缺乏公开的信息进行追踪,所以,在评价基金的净值维护能力时,我们只能考虑第三季度的国债和现金占基金净值的比例。统计数据表明,不考虑开放式基金的情况下,基金安顺、基金安信、基金裕元和基金天元的国债与现金比例较高,均在70%以上。必须强调的是基金的持股结构不仅表明了基金对净值的维护能力,重要的是体现基金对后市的准确判断和快速反应能力,应该说上述基金在大势的研判上表现了专业理财的优势。基金净值的维护能力除了在单只基金上有所体现之外,还可以上升到基金管理公司的角度来考虑。由于开放式基金的设立经过严格的筛选,其成立在某种意义上体现了其市场运作的能力,同时也得到了国外专家的认可。而且,开放式基金的募集是9月份以后的事情,从净值变动来推断,开放式基金的国债和现金比重相当高,由此可见,同一家基金的净值维护能力相对较强。
3、基金规模和基金价格的关联度。基金的价格的确受到基金规模的影响,基金的价格变动要考虑到折价率和同等规模的基金的平均折价率水平。由于基金信息的公开使基金的比价相对的市场化,其价格调整的传递关系是某一特定规模的基金的价格变动导致基金的差价加大,从而引起比价的调整。
总而言之,在年末的基金走势中,华安、长盛、博时和南方基金管理公司旗下的基金应予关注。其中,安顺和安信的市场形象不错,其投资价值已得到市场的认同。裕元尽管持有一定数量的通海高科,但其走势仍值得关注。