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自从11月9日以来,伴随着铜商的减产风波,在短短十几个交易日的时间,伦敦铝就从1251美元/吨上涨,最高1470美元/吨,累计涨幅达219美元,国内沪铝主力合约Al0203从12850元/吨涨到13870元/吨,涨幅1020元,市场强势特征尽现。于是乎市场上基金盘的空头回补以及厂商的多头涌入,把市场一波一波推高,似乎有翻江倒海之势。然而,12月4日伦敦铝和沪铝纷纷大幅跳水,拉开了铝市调整的序幕,不妨我们从以下几个方面来分析一下。
此轮铝价的上涨是在Codelco公司宣布减产后铜价的大幅上扬引起的。之后,在一系列减产消息的刺激下,虽有短暂回调,但上升的趋势还是很猛。11月29日,日本最大的铜业公司Nippon也宣布2002年减产10%。另外"安然事件"也再次刺激铜价拉升,美国时间11月28日,Dynegy宣布退出以90亿美元收购安然公司的协议,安然公司突然被推至破产边缘,由于安然公司在2000年度收购的MG(金属市场最大的场内交易商之一)其持有的头寸和金属现货的去向将对整个市场产生很大的影响。受此影响,伦敦铜铝价格被基金的买盘推动上扬。但我们认真分析发现,减产的消息和实际实施之间存在着疑惑。基金就是利用这一消息来作为拉升铝价的发动机,在基金买盘离场后,随着买盘动能的减弱,铝价的调整也在所难免。
从基本经济面来看,美国11月制造业采购经理人指数自10月的10年低点39.8升至44.5,并较市场预期的41.7为佳,11月新接订单分项指数自10月的38.3大幅升至48.8。制造业采购经理人指数低于50显示制造业活动衰退,11月为该指数连续第16个月低于50。制造业约占美国经济的六分之一。美国第三季国内生产总值(GDP)修正后为较上年萎缩1.1%,几乎为上月数据公布时萎缩0.4%的三倍,较分析师预估的下滑0.9%为差。一些分析师认为,GDP数据不佳提升了美国联邦准备理事会(FED)于12月11日进行今年第十一度降息的机率。美国总统布什迅速重新要求国会批准经济提振方案,以挽救经济衰退。毋庸置疑经济仍陷于疲弱之中,但已感觉到信心逐渐增长,民众对"9·11事件"的恐惧并未成为事实,且预期经济将于明年复苏。日本财务大臣盐川正十郎周五表示就业情况严峻,此前日本政府公布10月份失业率升至历史新高5.4%。盐川在记者会上表示,就业情况严峻,5.4%的失业率触目惊心。10月日本失业人数连续第七个月上升,至352万人,较去年同期增加38万人。这些都显示出基本经济形势仍旧不容乐观,虽然有转好的迹象,但仍不支持铝价在短期内继续走高。另外,伦敦铝的库存从6月份的50多万吨到目前的70多万吨,居高不下,并且还有几万吨的铝锭等待入库,也使市场面临一定的压力。
从技术面来分析,技术上铝市已经呈现出"V"型反转形态,且此轮反转已经达到了2001年1月31日下跌以来的50%回撤位,鉴于铝价在此次上行过程中,并没能和成交量和持仓量相配合,技术上铝价也有调整的要求。第一阻力位在1490美元/吨附近,第二阻力位在1550美元/吨附近;第一支撑位在1360美元/吨附近,第二支撑位在1280美元/吨附近。沪铝仍然会紧随伦敦铝的走势,第一阻力位在14000元/吨附近,第二阻力位在14300元/吨附近;第一支撑位在13200元/吨附近,第二支撑位在13000元/吨附近,若13000元/吨的支撑失效,铝价将会二次探底。因此投资者面对后市行情的发展要更加冷静和谨慎,短线可以逢高沽空,多头等待市场走稳以后,逢低介入。 (金牛期货 何雪峰)