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近期在美盘连续大幅度收阴的情况下,连豆市场出现明显的逆动现象,市场中新多的大量介入使得连豆处于较为强劲的上扬市态之中,一波上扬行情已经初见端倪,但是连豆后市上扬空间究竟有多大,笔者试从以下几个角度做一简单分析。
一、市场需求的变化将主导期货价格的变化。
前期笔者曾对本年度基本面做了简单剖析,得出的结论是大豆处中级上扬行情,但是熊市未改。在美国和中国的大豆收获结束后,基本面出现了周期性的新变化点,但是万变不离其宗,一个判定今后大盘能够上涨和涨到何处的重要因素就是需求。
1、基本面构成压力的因素则依然来自供需方程式的需求的另外一个重要变量,南美。南美大豆播种进展顺利,巴西统计调查局(IBGE)周三报道,由于上一年度大豆的种植回报高,2001年10月至2002年9月,巴西大豆播种面积将总计达到1427.7万公顷,较上一年度的1288.7万公顷提高11%,大豆播种面积的提高分布在主要的大豆生产带。由于大豆是在最佳时间窗口完成播种,因此预期巴西大豆单产和质量都会不错。因此从心理上来说,南美大豆依然是一个潜在的利空,但是需要注意的是,由于目前
大盘一直没有考虑南美可能出现的天气升水,换而言之,对天气方面的预期一直是良好,因此一旦今后两三个月内大豆生产期间出现不利因素,那么不难想象大盘会有一波强劲上涨行情,从而将季节性反弹重推新的高度。
2、消费依然增长。最新的出口销售报告再度证明这样一个基本的经济学道理,价格杠杆可以调节需求。近期美国大豆出口基本保持了强劲势头,销售在上月第三次越过百万大关,而实际装船在截止到11月22日的一周内更是创下本市场年度高点。引人注目的对华的大豆和装船,均创下本市场年度的高点。据巴西外贸部提供的数据,截止到10月15日,巴西2002/03年度(2月份至次年1月份)的大豆出口登记数据达到233.6万吨,较15日前提高了40%,几乎是去年同期的登记量729,000吨的三倍。
从以上数据中可以看出,周期性的消费增长使得大豆价格变化呈现回暖趋势。目前行情的上扬明显应定位为需求的增长对期货价格的推动,价格的上扬幅度同时也受到南美天气的变化所控制。
二、技术因素对大豆今后上扬的支撑作用。
1、以7月大豆为例进行波浪理论分析。笔者认为目前期货价格具体位置处于熊市第三浪的2浪回调中。其熊市第一浪起自2000年11月29日的2433价位,至2001年4月26日价位止,共运行95个交易日,下跌626点;第二浪起自2001年4月26日的1817价位,至2001年7月16日的2390价位止,共运行53个交易日,上升573点。此后展开的是熊市第三浪的运行,其中第1浪起自7月16日的2390价位,至11月7日的1981价位止,共运行78个交易日,下跌409点。自11月7日的1981价位至今展开的是第2浪回调,其回调幅度理论上应该是第1浪幅度的50%以上,目标位估算应该在2200以上。
2、5月大豆的图表形态分析。5月合约在11月7日 以日K线上的典型倒转锤头完成了当日反转,并于11月22日形成了右肩的构造,图表上形成了较为完美的头肩底形态。连接10月23日的高点2084和11月14日的高点2077做一条压力线(颈线),如果后市期货价格对其产生了突破后,从突破点算起期价上升幅度至少应为100点,也就是说预计目标位在2200以上。
综合以上技术面和基本面因素分析,基本面年度产量决定了大豆熊市的基本格局,但是由于季节性需求的旺盛局部地推动了期货价格的中期上扬,当然后市在市场消化了需求的因素后将重新纳归下跌趋势,在这里回调幅度的预测应该依赖技术面的分析。值得注意的是如果在盘面回调期间南美的天气出现异常变化,技术面所提供的基本幅度预测值将调高。(金牛期货 孙 刚)