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我国第三只开放式基金即将推出,各大基金管理公司和证券公司分别都与海外著名的资产管理公司或基金公司进行了频繁的接触。我们可以深刻地感受到,近几年来,无论从基金的监管层面来说,还是从基金管理公司这一层面来说都发生了巨大的变化,主要表现在基金监管力度的加大,基金品种的不断增加,基金管理公司投资理念的更新。这一切都预示着中国基金业春天已经来临。我们可以从几个方面来看:
1.宏观政策面推动基金业的发展
现今中国基金业的规模为700亿-800亿,而美国基金业的规模就有万亿,相比之下,我国基金业尚处于襁褓状态。为了推进基金业的快速发展,迎接入世后的挑战,监管部门认识到基金管理公司数量太少仍是当前面临的重要问题,因此提出了吸取国外先进经验,在保证质量的前提下,大力发展机构投资、发展新的基金管理公司的目标。下半年以来,开放式基金的推出、中外合作基金的即将出台,都表明中国基金业正在日趋成熟并走向国际化。
2.基金管理公司法人治理结构的改善与风险管理意识的加强
由于“基金黑幕”事件,基金管理公司的诚信度受到了市场与投资者的质疑。中国证监会为了切实维护投资者权益,对基金管理公司完善法人治理结构提出了具体的要求,如对于已经建立的基金公司要求独立董事要占到公司全部董事的1/3以上,并多于大股东的人数;同时规定,三类人员不能担任独立董事。现阶段已有54位独立董事受聘于14家基金公司。而且对于准备设立的基金公司,其法人治理结构也是设立审批时一项重要的审核内容。可以说,基金管理公司的法人治理结构已经有所改善,各基金公司内部组织结构更趋与国际接轨。
另一方面,在基金投资获得收益的同时,如何以最小的风险为受益人谋取最大的利润是基金管理公司当前面对的另一个重要问题。“银广夏”事件暴露出了一些基金公司在选择股票时,由于集中投资而导致股票变现能力降低等问题。基金管理公司要持续健康地发展,就必须建立、健全一套完整的风险管理系统。目前,各基金对这个问题都有不同程度的重视,特别是新近发行的开放式基金,更是耗费巨资从海外聘请经验丰富的专家,并配置了风险预警系统。
3.基金经理投资策略转变,重视价值型投资
经历了今年下半年股市低迷的行情,基金集中型持股的投资理念受到挑战。2000年很多基金都采用了集中投资的投资策略,并且取得的相当不错的投资收益。可是近来大盘持续步入调整,集中投资失去了市场青睐,越来越多的基金管理公司已经开始调整投资策略,从偏重集中型的投资策略转变为分散型的投资策略。而且有部分基金已经提出了动态选股的投资策略,即根据市场状况来确定适合的投资策略,以控制流动性风险。
除了在投资策略上的转变外,基金管理公司开始认识到“庄股时代”已经结束,价值型投资才是证券市场永恒的主题。因此,基金公司加强了对上市公司的调研与行业研究,而且还有一些基金将上市公司的行业属性、财务状况等指标结合起来进行综合分析与评估。
4.股指期货对基金业的促进作用
现阶段,我国证券市场还没有有效的避险工具。基金经理只可以通过投资组合来规避非系统性风险,而无法规避系统性风险。市场系统性风险加大时,由于缺乏避险工具,就会出现基金净值大幅缩水、开放式基金赎回压力增大的状况。相信一旦股指期货推出,基金将能更加灵活有效地运用投资策略,将系统性风险带来的损失控制在一定范围内。
由于受到沪深两市深幅调整的影响,封闭式投资基金也随大盘进入了调整的状态,现阶段各基金价格普遍都有较大的跌幅,前阶段有的基金甚至跌破了面值,基金分红能力受到很大影响,造成投资者对基金未来的走势缺乏信心。可是我们认为,应该正确认识基金的投资价值。首先,现阶段基金管理公司的持仓比例都很低,净值继续大幅缩水、价格大幅下跌的可能性不大。因此,现在投资于基金的风险较小。其次,投资者应该认识到基金的长期投资价值。美国投资者协会统计发现,大部分的基金持有者都是长期投资者,没有在1年到2年的时间内赎回。因此,对于投资者来说,投资于基金更应该着眼于未来的成长性与保值能力,长期投资才是最佳选择。(吴科春)