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从短期因素来看,本轮铜市的大幅飙升的行情,主要受益于厂商减产。但笔者以为,判断铜市场是否熊去牛来,不但要分析铜的产需状况,更重要地是对全球经济形势做出相对客观的研判。全球宏观经济的增长、繁荣、衰退、复苏的经济周期,是长期影响铜市场的重要因素。
美国全国经济研究局日前宣布,美国从今年3月份开始陷入经济衰退;而欧洲许多国家也面临着经济衰退,日本更是多年以前就陷入经济衰退之中。笔者认为,美国正式宣布经济衰退标志着全球经济步入经济衰退的周期。对铜市场而言,漫长的冬天才刚刚开始。
另外,全球性的通货紧缩正日益逼近我们。中国经济处于通货紧缩阶段已是不争的事实;日本政府今年3月公开承认经济处于通货紧缩之中;美国10月的消费价格比9月份下跌了0.3%,批发物价指数则下降了1.6%,是有史以来最大的单月跌幅;欧洲不少发达国家虽未陷入通货紧缩,但已处于反通货膨胀时期,即通货膨胀率不断下跌,有观察家指出,受明年经济衰退的影响,通货膨胀率会进一步降低,从而引发通货紧缩。通货紧缩对铜市场到底有什么影响呢?从近几年来世界各国出现的情况观察,通货紧缩有常见的两种类型。一是新经济、新技术和生产力的迅速提高造成的价格下跌,如移动通信和PC行业所经历的那样,这种通货紧缩实际提高了工资收入和消费者的购买力。另一种类型则是由于需求低迷和生产能力过剩,导致价格持续下滑,使需求进一步萎缩。这后一种通货紧缩对全球经济的影响更大。首先它将加重企业的债务负担,造成更多的企业破产和银行倒闭;其次价格的不断下跌,打击了消费者的消费信心,从而抑制生产,使物价进一步下跌,形成通货紧缩的恶性循环;第三兼并与裁员将蔓延全球,加重经济的衰退;第四由于上述因素导致经济复苏缓慢。
目前,全球经济就面临着经济衰退和通货紧缩的双重威胁,这将长期影响铜的价格。因此,目前还难以断言,铜市场已经摆脱经济衰退的阴影。短期因素导致铜价的反弹,不妨视为暖冬导致花朵的提前开放。(一德期货 贺东)