|
||||
如果说中国国内投资者风险教育活动一定要开展,还不如将一些上市公司和主力机构所谓的“圈套”在相关媒体上多次曝光、将上市公司真实的面目展示在世人之前显得更为重要。这不,年末的临近,不少上市公司和机构为报表再度出马了,一个个资产重组案在逐个出台,令人眼花缭乱,其中难免还有许多骗局。而令人不解的是,这些资产重组的题材股却总能引起人们的追捧,近期的盘面中一些绩差股再次出现上涨。看来,资产重组总能画饼充饥。
随着年关逼近的关头,一些经营状况不佳的上市公司已经早早开始在为合格的年报作准备了。由于以往的债务重组、非货币性交易等方式如今都无法增加当期收益了,上市公司再变“招数”。现在常用的招式有以下几种:其一,变更会计政策。如:延长折旧,从而相应提高利润。如彩虹股份(600707),这笔新增利润对于去年利润贡献不小;少提坏账来增加利润。如前锋股份(600733)公司通过《关于调整坏账准备计提比例的方案》,将1年以内的提取比例由15%调整为5%,1至2年的提取比例由25%调整为10%等。其二,变卖家产,大玩数字游戏。如:天大天财(000836)较为典型,两次变卖家产收效显著;另外,“三连亏”的ST猴王(000535),将七家子公司转让给第一大股东控股的宜昌市夷鹏工贸有限责任公司;中商股份(000882)日前公告称拟将下属国大百货商场整体出售,转让金额为9650万元。资产转让将为公司的年报增色不少。其三,关联交易。由于大多上市公司重组的目的在于迅速改善公司的经营业绩,上市公司与关联方之间的交易已超过100起,其中的交易使上市公司大为受益。如ST鞍一工(600813)日前披露将获得9000万元收益的关联交易;四川长虹(600690)11月2日将持有的金峰公司2000万股及华通公司1500万股的股权,以8750万元转让给长虹集团等。其四,由政府出面重组。如:PT闽闽东(000536)和福建双菱(000753)就是其中较为突出例子。如福建双菱(000753)在漳州市政府的介入下,仅用两个月的时间就完成了资产重组工作,涉及金额达7亿元之巨。
因此,从上述的资料中我们可以看到,许许多多的上市公司的资产重组都是在作方字或数字游戏,一份漂亮的报表对于他们说是最为重要的,目的是还能保留在市场流通的一席之位。其实质上到底会给上市公司带来多大效用呢?能从实质上来改观上市公司的经营状况?不能。因此,这只不过是一份“垃圾”报表而已。
而令人心痛的是,往往有这种题材时,个股却出现上涨,在市场是成为热门品种,相信大多数投资者对这种重组的实质应有所认识,但为什么这类个股还是继续受捧?每年震荡幅度最大的个股都是小盘类的所谓重组股,道理何在?
我想道理很简单,中国的股市中的炒作从来没有重视过业绩,因为一方面市盈率较高,股价高估,从业绩获利回报收益较小,还得冒着因业绩作假而出现的跌值风险;即使业绩真实,但从回报来看,到目前为止,在A股市场中,即使一只低市盈率的上市公司,每年给投资者的实际回报也是较少,因为没有到现在为止,没有一只上市公司(指低市盈率的公司)每年将收益绝大部分以现金的方式回报于投资者。这可能是中国股市中的一种特色吧?所以,股价的波动才是投资者获利的主要方式,而由于业绩巨幅变动而引起股价波动也是导致股价产生大幅波动的一种的主要因至少,所以,这就可以理解重组类个股总被炒作了吧?!主力和投资者对于经营状况可能并不感兴趣,感兴趣的是业绩是否会出现神奇的变化,由此而想到股价的是否有较大的差价而作。这不知是A股市场的悲哀还是中国投资者的悲哀?(国信证券)