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加入WTO后,我国将逐步开放金融市场,证券市场也是金融市场对外开放的一个重要领域,从B股市场设立之初,就被赋予了外资进入中国证券市场“试验田”的职能。目前允许外企在A、B股市场上市,从一个侧面说明了短期内A、B股市场不会合并,一段时间内B股仍将存在,同时还将首先对外开放。有关人士认为,在加入世贸后的一段缓冲期内,投资机构、外资与外企将逐步进入中国的证券市场,市场主体将发生重大变化。
1.在加入WTO前,B股市场投资者出现了明显的境内化、散户化趋势。B股市场从今年2月19日对境内投资者开放以来,市场供求严重失衡,短期涨幅惊人,但境外投资者尤其是机构投资者却出现了大量离场的趋势,预计这种趋势在加入WTO后相当长的时间内不会得到根本性的扭转,反而会有加速之势。究其原因,一是上市公司基本面并没有因为开放政策而得到实质性的改变,二是B股市场的定位模糊一直是令投资者深切担忧的。
2.B股市场的上市公司国际化趋势加快,外资企业所占比重将有所加大,出现结构性变化。外经贸部和中国证监会日前联合发布《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》。该意见对外商投资股份有限公司的设立、上市发行股票以及含有B股的外商投资股份有限公司申请非上市外资股上市流通需符合的条件、外商投资企业受让境内上市公司非流通股、外商投资股份有限公司境内上市发行股票后的外资比例、外商投资企业境外发行股票等作出具体规定,从政策上明确了外企可以在境内发行A、B股。这对改善上市公司的投资价值,改变B股市场原先难以吸引投资者,特别是那些注重分红的国外投资者的现状都有相当大的作用;同时扩大了市场规模,以利于大资金进出,扩大成交活跃度,从而大大增加市场的成熟性和稳定性,为机构投资者提供了新的投资与获利的机会,会重新活跃市场。
3.加入WTO后,投资者的主体将由现在的散户化转变为机构化。虽然B股将对境内机构投资者开放近期是绝对不可能的,但随着国际化趋势的加快,联想到近期华安基金、广发证券和海通证券分别与境外机构签订战略协议,拟设立中外合作基金管理公司的消息,说明加入WTO后,B股市场将首先对外开放是一种必然的选择;另外,相当多的境外机构本着看好中国经济发展的角度,对B股发展前景给予了相当乐观的预期。
4.B股市场的中介机构运作将更加规范,信息披露更加完善、游戏规则国际化。证券公司、评估机构、咨询机构等,在入世后,将主动地以国际标准监督自身经营,完善信息批露,加强推介引导。
总之,随着优质上市公司的进入和B股投资基金的设立,市场双向扩容的逐步展开,投资者变得谨慎和理性化。市场将逐步进入平稳发展时期,股价齐涨齐跌的局面将明显改变。市场主体的变化将使市场更加注重个股和板块的研究,将更注重其内在价值和市场的长远发展。市场也将逐步由资金推动型的市场向价值趋向型市场的转变。这可能是目前市场最合适的发展模式。(完)