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从近期外汇市场的基本状况看,欧元汇率再度跌破0.90美元的价位是市场较为关注的问题,但欧元的波动只是正常调整,并没有恐慌心理或信心问题,而欧元汇率的主要诱因则是欧洲央行利率的驾驭与抉择。上周四,欧洲央行例会再次采取不降息的举措,在笔者预料之中,但却引起欧元汇率疲软趋势再现,其原因主要在于以下三点:
1、美欧利率灵活性的不同背景差异的影响———欧洲央行自主货币政策的意识近期表现愈加明显,但也受到不同程度的抨击。而笔者认为,这正是欧洲央行政策与技术娴熟的体现。从短期看,这种抉择有所打压欧元汇率水平,因为美国金融的主导与引导趋势显著,实力与规模优势在欧元区之上,但欧洲央行的举动也将会对美联储形成明显的冲击与影响,实质将表现在美元与欧元货币的竞争上。
2、美欧货币竞争性的不同比重差异的影响———美欧货币竞争在欧元正式启动之前已经开始,而随着欧元问世以及逐渐被市场所接受而更加受到美元的压制与排挤,但美元资产的国际地位以及市场份额则是形成欧元疲软的重要因素。
3、美欧政策应对性的不同角度差异的影响———美欧货币竞争中最大的差异效果在于经济政策的应对目标差异,其中美国主要目标在于经济增长率水平上,而欧元区和欧盟则更注重经济环境的驾驭,既通货膨胀水平的调控。因此,欧洲央行调控利率的依据主要在于通货膨胀,而目前欧元区和欧盟的通货膨胀率水平均呈现明显下降趋势,一方面由于国际石油价格水平的向下趋势;另一方面也在于欧元区经济协调与政府应对的成效。
试想欧元区如果没有统一货币的支撑,作为单一国家和地区的抗衡,就难以显示经济金融规模和实力优势,单薄的投资资金更难以与美国相比较和竞争。从整体上看,欧元区经济与货币走势利好因素不可忽视,潜在的竞争优势将可能有利于欧元汇率相对稳定向上。
预计未来,短期欧元的波动疲软将会继续存在,但从相对长期角度判断,欧元稳定向上将会明显显现。(谭雅玲)