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跨国公司面向21世纪发展战略的巨大转变,是从新建投资转为购并投资,这种逐浪推高的购并狂潮在2000年达到鼎沸,目前,世界共有6.3万家跨国公司,其境外分支机构69万家销售额为14万亿美元,是全球出口的近2倍,其中全球最大的100家公司境外机构600万人,境外销售额2万多亿美元。
跨国公司近年来全球购并呈“大案”增加、行业集中、最为活跃的欧美公司更热衷于亚洲新兴市场等显著特点。
全球并购活跃
全球并购规模逐年提高,大宗并购案显著增加,并且大多发生在大型跨国公司之间。1990年,全球购并案件113000起,涉及金额约4000亿美元。1995年,购并案件22700起,涉及金额8000多亿美元。5年之中无论购并案件数还是涉及金额均翻了一番。1997年,全球购并涉及金额是1995年的两倍。1998年全球购并的规模比1997年又增加约50%。1999年全球购并数量比1998年又有了大幅度增加。根据最新的统计,1999年全球范围企业购并额达到34000亿美元。
尤其值得注意的是,近年来出现了多起超大规模的购并案例,而且跨国兼并交易额高达140亿美元。1998年5月,德国奔驰公司与美国克莱斯勒公司宣布合并,世界第五大、市值达920亿美元的新汽车公司就此诞生。1998年6月24日,美国电话电报公司(AT&T)宣布花费480亿美元收购美国第二大有线电视公司(TCI),这又是一起改变美国电信与电视行业服务结构的跨国公司之间的战略收购行动。
跨国并购活动行业集中,最活跃的行业是电讯、汽车、能源、制药和金融服务业。1999年,通信业几乎占全球购并活动的两成。进入2000年,关于通信业购并大案的消息频仍。7月24日,德国电信公司支付507亿美元购并美国声流公司,成为电信业仅次于沃达丰收购曼内斯曼的第二大交易。
欧美企业成为在全球企业购并舞台中的最活跃的角色。跨国并购主要发生在欧美之间,美国和英国的跨国公司是最活跃的参与者,1996年它们占全世界多数股权跨国兼并交易额的40%、收购交易额的57%。1999年美国是全球跨国购并资金最大的吸收者,为2930亿美元,占全球购并总额的37%,其余依次是英国、瑞典、德国、法国等。跨国购并最大的购买国是英国,总金额达到2462亿美元,其余依次是美国、德国、法国和荷兰等国。1999年5000多宗的全球企业购并活动中,欧洲公司占2785宗,美国和加拿大公司占1808宗。2000年,欧洲企业购并的势头依然不减。
亚洲等新兴市场吸引的购并投资明显增加。亚洲、拉美等新兴市场日益成为发达国家跨国公司投资的重点。1999年,美国企业以200亿美元的购并金额成为亚洲地区的最大买家。在拉美地区,由于地理和历史的因素,该地区一直备受欧美企业的青睐。拉美国家2000年的企业兼并和购买总额比上一年增加了22%,达到902亿美元,创下新的记录。
如果说,战略调整和业务重组是跨国公司之间收购兼并的基本原因,那么,收购兼并则进一步推动了跨国公司的战略调整和业务重组。以GE为例,通过业务重组,从20世纪80年代初的45个业务部门减少到12个,出售企业回收资金占80年代销售额的30%(每年约100亿美元),收购资金高达700亿美元。
跨国并购为什么
日前刚刚出版的《2001跨国公司在中国投资报告》一书归纳了推动自90年代以来跨国公司购并浪潮风起云涌的主要动因。
(1)抢占21世纪的世界市场。20世纪90年代并购浪潮的掀起和形成,从本质上讲是跨国公司为适应经济全球化、信息化而抢占了21世纪世界市场的结果。兼并收购是通过控制东道国企业的股权从而控制当地企业,这种方式不仅可以节约时间,迅速打进国外市场,可以利用优势互补、聚合效应和名牌效应来降低成本,而且通过兼并收购还消除了争夺市场和资源的对手,扩大了市场份额,运作得好就可以收到事半功倍的效果,所以,20世纪80年代中期以来,特别是进入90年代以后,越来越多的跨国公司把兼并收购方式作为进入全球其他市场、扩大竞争优势的一种主要战略,而新建投资方式已退居次要地位。
(2)研发费用的上涨和人才需求的增加。为了应对日趋激烈的竞争,企业对新技术和新产品的研发不得不投入前所未有的人力和财力。在1994年———1999年,美国工业研究与开发费用从971亿美元增加到大约1660亿美元,增幅为70%左右。面对日益缩短的产品和技术生命周期以及高昂的研发费用,单打独斗发展的传统思路已经行不通,于是,越来越多的跨国公司之间建立起了各种形式的战略联盟或实行企业间合并。其好处是可以共同分担研究开发费用、分散与减少风险、取长补短、优势叠加、取得技术协作溢出效应,这样既可加强各方的竞争地位,又可避免两败俱伤。中小型跨国公司加入国际战略联盟还可以弥补企业规模不足的缺陷,增强企业的竞争力和生命力。据调查资料,90%的联合是为开发新技术,抢先占领世界市场。
(3)政府的默许、鼓励和支持、对企业并购起了推波助澜的作用。例如,德、法的减税行动可能会带动欧盟各国竞相减税,有利于降低本国企业负担,刺激欧洲企业购并活动的不断升级。韩国政府实行“海外投资自由化措施”和“海外融资政策”,把企业海外扩张作为增强国家竞争力的重要一环,1994年韩国企业创下海外兼并28家的最高记录,1995年这一势头有增无减。美国淡化反托拉斯法,为企业购并创造了比较宽松的环境。如,按照美国的法律,两家合并公司的市场份额的平方之和,如果超过1800,就违背了垄断法,反垄断机构或联邦贸易委员会就会立案调查。可是波音和麦道合并后的民用客机市场份额已超过了这个标准,却未见遭到起诉。其他国家政府对金融管制、产业管制和购并活动管制都明显放宽,电信业是管制放松的最大受益者并成为全球化购并浪潮中最“火”的领域。
(4)股市的繁荣为跨国公司购并活动提供充裕的资金保证。到1999年底,纳斯达克市场共有4800多家上市公司,市值达5.2万亿美元。从而使这些高科技企业有足够的资源成为收购者,甚至一掷千金地列出进行企业购并活动,从而大大推动美国和欧洲的购并风潮。
(5)亚洲金融危机迫使跨国公司加快战略调整以便增强自己的核心竞争力。一些跨国公司被迫改组,一些跨国公司乘机收购。1998年跨国公司间的战略收购和兼并急剧增加。
人们看到,如此大规模的兼并收购,使国际市场结构及全球竞争环境发生了深刻的变化,寡头竞争特点更为突出。与传统的寡头占领不同的是,现在出现了以知识为基础的网络型寡占,其组成方式已由单个企业转变为联盟方式,跨国公司开始围绕新的标准和新的技术组合来确立新的行业界限以创造出新市场,产生新利润。