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银广夏造假事件的查处结果让市场各方大跌眼镜:居然虚造利润7.45亿元!不仅银广夏天津公司业绩是假的,银广夏其它各子公司资产质量也十分恶劣。也就是说,银广夏是彻头彻尾地骗了市场各方一回。然而,要不是《财经》记者的偶然发现,银广夏的骗术必将在股市里继续进行下去,市场各方会继续被蒙在鼓里。是银广夏的骗术高明吗?非也!仔细考察其行骗过程,笔者发现,只需用常识来冷静观察一下银广夏以往的报表和公告,擢穿其骗术并不难。
常识一,中草药种植加工业与葡萄种植酿酒业不可能有暴利。笔者曾与一些在企业界干得不错的老总就目前企业的获利空间聊天。他们说,在眼下的市场环境下,极少有暴利机会。不管是生产领域还是流通领域,净利润能做到10%就算相当优秀了,如果超过20%那就是顶尖高手了。银广夏的主营业务是中药材的种植加工、葡萄种植酿酒。按产业划分,一部分属于典型的第一产业即传统农业范畴,一部分属于简单的加工业,属于典型的第二产业。这二类产业由于劳动程度的简单、对自然环境和气候的高度依赖、低技术含量、弱竞争壁垒,决定了其获利能力极其有限。深沪两市农业类、中草药类、葡萄酿酒类上市公司大多业绩平平。隆平高科这家以拥有世界先进水平专利的种子专家袁隆平作后盾,有极高技术壁垒和强大竞争力的公司,也难以在当前市场环境下取得暴利。该公司2000年主营业务利润率只有21.45%。而翻开银广夏2000年的年报,其主业收入9.09亿元,净利却达到了4.18亿元,利润率居然高达46%!这哪里是在种中草药,这分明是在种金子!这与大跃进时期放出亩产粮食几万斤的卫星又有什么两样?!笔者真想不通,为什么这种脱离常识的闹剧还会在股市里死灰复燃,而那么多具有现代科技知识和分析能力的市场精英们居然深信不疑!那么多的机构居然会为这个脱离常识的神话投下数亿元甚至十几亿资金!如果他们当初用常识性的眼光去想一想,会一掷数亿而心安理得吗?
常识二,股票的价值和价格在绝大多数的时候是相互背离的。市场具有价值发现功能,但市场又总是反应过度,要么是在一段时间,高估股价;要么是在一段时间低估股价,很少有恰如其分的时候。当一只股票的价值增减与股价的涨跌极其吻合的时候,就超出了常规,稍有投资常识的投资人都知道这里面肯定有猫腻。打开银广夏的股价走势图,你会发现其业绩的增长与二级市场股价走势配合得极为默契,达到了极其惊人的程度。1999年银广夏优异年报出台,二级市场股价走势也一路上涨。2000年4月初股价跃上历史高位36元上方,公司不失时机地实施了10送10方案。股票大幅除权后,股价一路缩量拉升,2000年12月29日居然逆势再创新高37.99元!不仅填满了权,而且还有所超出。在这种股价异乎寻常走牛的背后,公司的业绩增长也是异乎寻常的。在股本扩张一倍的情况下,公司的业绩不仅没有被摊薄,反而比股本的增长更快!公司1999年每股收益0.51元,而10送10之后,公司2000年每股收益竟然达到0.827元。高价买入银广夏除了机构,肯定还有众多的中小散户。如果投资人用常识的眼光去冷静衡量,在这种价值与价格吻合得几乎天衣无缝的时候,就不会再去“飞蛾扑火”。
常识三,科技并不神奇。重大的科技攻关都是在人材济济的科研院所里进行的。每完成一项科技攻关,都是科学家们数年苦心钻研,耗费巨额资金得来的。而且取得了科技成果之后往往不能立即产生经济效益,正如爱迪生发明了电灯,并没有因此成为灯具业的大老板一样。可是,在股市里,常常演绎着违反常识的神话。记得当亿安科技过百元大关的时候,传出公司正在与清华大学开发具有世界顶尖科技水准的纳米电池;当银广夏的股价涨得如火如荼之际,该公司一项很平常的生产工艺二氧化碳超临界萃取技术被抬出来进行造神运动。如果用常识的眼光来想一想,为什么世界顶尖水平的科技项目不是诞生在科学院研究所,而是出现在一家很平常的上市公司里?为什么当股价在几元钱时这些项目不为人所知,而到了几十元的高位却大为张扬?你就会发现这种违反常识行为背后的居心。可以说,当任何一项科技,当被吹得神乎其神的时候,也就是图穷而匕首现的时候。
常言道,人生不如意事十有八九。尽管人们总是追求完美,但在人世间十全十美的事物根本不可能存在。一旦事物发展到了十全十美的程度,就超越了常理,就必须高度警惕。《三国演义》为了在人们心目中塑造诸葛亮这样一个智者形象,不惜把他加以神化:上知天文,下知地理,前算八百,后算二千,呼风唤雨,无所不能。鲁迅先生曾讥讽道:《三国演义》状诸葛亮近妖。在股市,上市公司、庄家和有利益关联的分析师、股评家们一起合伙演戏,使用包括造假在内的手法,极力把某些股票理想化、妖魔化,制造了一个又一个银广夏、亿安科技之类的妖股。但假的就是假的。无论有心者妖魔化伎俩如何高超,也逃不出常识的照妖镜。一家公司业绩优秀,毛利率高达40%而公司员工收入一年只有1800元;一家公司年销售收入高达十数亿,数十亿,而应收款却只有一千多万;一家种莲子的公司股本连年大幅扩张而业绩却总也摊不薄……所有这些违反常识的现象,都在告诉人们这是妖股的狐狸尾巴。
股市投资人,请时时抓住常识这面股市照妖镜。