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近阶段的市场,出现了以往少有的场景,在连续下跌了4个月、跌幅超过20%以后,市场依旧没有出现像样的反弹行情。大家分析原因时,大多忽视了近阶段市场中一直持续出现的个股“跳水”现象;而客观分析个股“跳水”现象,有助于认识当前市场,有利于把握未来趋势。
如果说银广夏出现连续超过10个跌停板是因为自身存在的原因;那么,近段时间每天出现在跌幅榜前列的股票的一些技术特征、包括其成因是很值得我们思考的。我们就以昨日处于跌幅前列的四维瓷业(600145)、天津磁卡(600800)、天山纺织(0813)为代表说明一二。
四维瓷业的下跌代表着市场中存在的一类以“长庄”为代表的投资理念的陨落。在这种投资理念中,主要依靠股价的超高比例拉升垫高市值和再融资解决资金需求。近一年市场中出现的多次恶性事件均反映出这种投资理念存在的天然不可弥补的弱点。近阶段市场中出现的“跳水”多为这类性质,主流资金持有的大量筹码无法套现、市场低迷形成的回调压力、大量融资形成的时间成本是成为个股跳水的直接原因。天津磁卡的“跳水”显示市场中以投资基金为代表的追求高成长和集中投资理念的陨落。
中国证券市场中高成长股票大多是依靠募集资金的再投入形成的外延式扩张来形成的,一旦上市公司的股本达到一定规模,往往无法维持其股本扩张能力和增量资金的募集,必然出现整体的回落。包括天津磁卡等一批上市公司的高成长是在1996、1997年开始的,目前均已进入了回落期,股价出现连续下跌是正常的。天山纺织下跌的主要原因是公司近日刊登的公告,说公司业绩将会因“9.11”事件受到一定影响,这是市场对消息的正常反应。包括前一阶段三九医药(0999)、麦科特(0150)等公司的下跌均是这种现象;随着管理层对市场的监管的加强,未来还会有新的公司出现这种现象。
市场在应该出现反弹的时候没有出现反弹,原因就在于大量“跳水”股票的出现。再深入研究跳水现象的背后,我们可以看到市场孕育的两种变化。
首先,市场中原有投资理念的陨落形成市场理念混沌期。包括长庄操作、高成长投资等投资理念纷纷破灭,直接导致了市场中出现大量的“跳水”股票。这部分品种大多市场价格远远高于其投资价值,形成的风险释放直接导致了市场的下跌动力绵绵不绝。这种原因形成的风险释放目前处于加速阶段,未来还将会有相当一段时间的延续。
其次,市场中资金结构的变化直接导致了大量个股的“跳水”。在原有的市场中,主流资金的比例大约在20%左右。这样原有的做庄方法可以因为主流资金的技术优势、资金优势、心理优势等得到保证。而随着机构投资者队伍的扩大,主流资金的比例已上升到50%以上,在彼此处于同一水平线以后,必然会导致市场整体运行趋势的改变;原有可以诱使市场群体资金进入形成自己出货的方法,并不能诱使同样是主流资金的流入。在这种条件下,无法解决问题的主流资金选择“跳水”是必然的!
“跳水”现象大量出现后,市场的运行将直接受到这种因素的制约。前一阶段市场中形成的上攻就因为下跌动力的强大而夭折。虽然目前市场风险相对较小,但这种风险的反复释放将会对市场见底反弹和未来的上攻高点形成直接的影响。在充分考虑到这种因素的影响后,我们认为市场在下跌加速后将会出现真正的上攻。
经历了“跳水”煎熬的市场必然会焕发新的生机。等待虽然是痛苦的,但在等待中寻找未来市场的理念无疑是一件值得付出的工作。