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●央行的统计资料表明,6月末金融机构各项存款余额为13.5万亿元,企业存款月末余额为4.8万亿元,比去年同期增长17.7%;居民储蓄存款月末余额为7万亿元,比去年同期增长10.8%。中国证券市场是全球回报率最高的市场之一,这使得部分资金流向股市
●目前国内私募基金的形式主要有三类:工作室、代客理财、公司型或契约型基金
●2000年年底,正在起草的《中华人民共和国投资基金法(草案第七稿)》中,有关私募基金的条款标志着私募基金的发展在中国将进入一个新的时期,设立并管理各种类型的私募基金,将成为今后国内资产管理业务领域的一项重要竞争内容
私募基金的产生
私募基金是指基金管理人或基金发起人利用自己的信息优势和人才优势,向特定具有一定规模的机构投资者或自然人筹集资金,用于证券市场投资获取收益,并根据确定好的原则进行利益分配和风险承担。这种基金必须在以下三个条件成熟时才可能发展。
1,社会经济发展到一定阶段。
一些拥有大量闲置资金的机构法人或自然人产生,并且不断壮大。这部分机构或自然人希望能有一种组织代替他们自己进行理财工作。
2,证券市场上有一批具有极高投资分析能力的专业投资人才队伍。
他们能够很好地为客户代理投资和决策,减少证券市场投资盲目性,具有稳定证券市场和优化配置资源的功能。
3,有发达完善的证券市场存在。
从目前中国证券市场和社会经济发展状况来看,已初步具备上面的三个条件。
央行的统计资料表明,6月末金融机构各项存款余额为13.5万亿元,企业存款月末余额为4.8万亿元,比去年同期增长17.7%;居民储蓄存款月末余额为7万亿元,比去年同期增长10.8%。巨额的资金有极大的投资冲动,而中国证券市场是全球回报率最高的市场之一,这使得部分资金流向股市。
其次,中国证券市场经过10年多发展,已经成功培育出一些高素质高能力的证券专业投资人才,他们完全有能力在规范的制度环境下扮演基金经理人的角色。
再次,随着中国证券市场的发展,证券投资品种和结构也逐渐丰富和完善起来,由以前的单一国债到现在的股票、可转换债、企业债、金融债、期货等。
中国私募基金的现状
(1)存在形式
工作室:一般来说,工作室要有一个在市场上较为出名的股评人领导,其业务方式多种多样,其中只有一部分方式可以归为私募基金性质,那就是接受中小散户或部分机构委托,进行证券投资。由于各种形式的工作室存在,这部分资金数量不可低估。
代客理财:目前主要是一些券商和投资公司接受代客理财的业务,资金来源主要是三类企业,一般每宗业务资金量较大,资金稳定性较好。
公司型或契约型基金:一些在市场上较有名气的投资机构采取此种形式,像上海邦联等,这种基金最具有私募基金的特点,应该说是在组织制度和操作流程上已发展得较为规范的一种形式。将来合法私募基金最有可能从此种类基金中产生。
(2)资金来源
私人财产:这部分资金是以工作室形式存在的私募基金的主要来源,是将来基金业发展的重要支柱。
上市公司闲置资金:部分资金主要以代客理财的形式参与证券投资,目前由于会计制度的改革,上市公司代客理财必须公告出来,并且从目前一些法规条例来看,监管层对此采取限制的态度。
国有企业、国有控股企业和一些私营部门的资金:其中国有企业、国有控股企业是国家明文规定可以进入证券市场投资的资金。私营部门的资金在这方面没有明确规定,但也没有明确的限制,这部分资金在数量上不容忽视。
(3)经营方式
保底收益是目前绝大部分代客理财和一部分工作室采取的形式,在保证客户本金安全和最低收益率的前提下,对超过其收益率的部分根据具体情况进行分配。最低收益率目前一般在10%左右,有的甚至高达30%。
无保底收益是指对客户资金没有承诺固定的收益率,只收取一个投资顾问费,采取这种方式对受托人来讲,没有多大的风险和压力,但收益不是很好,这种方式主要应用于一些工作室和大券商当中。
私募基金的发展方向可以说,1999年颁布的《关于法人配售股票有关问题的通知》允许三类企业入市后,直接促进了私募基金的发展,也间接推动了2000年的大牛市。
2000年年底,正在起草的《中华人民共和国投资基金法(草案第七稿)》中,有关私募基金(即草案中所称的“向特定对象募集的基金”)的条款一度引起了许多业内人士的极大兴趣。这标志着私募基金的发展在中国将进入一个新的时期,设立并管理各种类型的私募基金,将成为今后国内资产管理业务领域的一项重要竞争内容。
从管理层的意图来看,国内基金业的市场化步伐会越来越快,将呈现两个趋势:一是基金品种的创新越来越多;二是基金业的进入壁垒越来越低。
今后,证券公司介入私募基金业务将成为一种必然。从现实情况来看,虽然管理层还未正式出台有关私募基金的政策法规,但民间的、地下的、变通形式的私募基金早已有了较大发展,因此,随着监管部门对私募基金越来越重视,各相关证券经营机构应该正式成立私募基金研究与筹备小组,研究各种相关问题,这样在管理层出台正式措施后,就可以抢占市场先机,夺得未来竞争的制高点。
作为证券投资咨询机构,极有可能在将来的私募基金业中分得一杯羹。一方面,经过多年的摸爬滚打,他们已经具有一定的资产管理经验,并且有自己的研究力量和操盘经验,这些条件使得他们能够胜任私募基金的管理和运作。
另一方面,国外一些私募基金主要是民间自发组织并发展起来的,而我国证券咨询机构经过多年的发展,已在市场上树立起自己的品牌,能够根据需要自发募集私募基金;目前证券市场上的咨询机构由于业务单一,普遍处于亏损状态,其研究人员能力若能充分发挥出来,可以继续拓展新的业务。(东北财经大学 高旭鹏/文)