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经过周三突发事件的冲击,周四大盘继续以小幅震荡整理方式,来消化外围利空因素的影响。盘中有几点变化值得关注,其一,昨日一度走强的石化概念、部分贵金属资源概念出现较大调整,如中石化、中原油气等,大多个股出现在两市跌幅榜前列,短线资金参与特点明显;其二,本轮反弹行情的龙头板块科技股,如上海梅林、TCL等,走势开始徘徊,颇有欲上发乏力,欲下不能之意;其三,ST类个股,受有关新退市规则将出台传言的影响,出现较大幅度的调整;其四,在科技股走软之际,市场意欲推出新龙头的努力成效甚微,部分医药概念概念虽有所表现,但因该类个股大多基本面先天不足(如缺乏自主知识产权等),加之市场基础薄弱,明显缺乏响应盘,根本不可能成为引领大盘继续反弹的动力。诸多迹象表明,大盘的后期走向似又再度变得微妙起来。
其实,大盘目前的表现更多是投资者对政策预期存在较大不确定性的结果,特别是政策关于银行违规资金问题的处理方式:如退出期限、规模认定等,这实际上也是本轮调整行情中每次反弹总不能持续的一个重要制约因素,因为每次反弹都被认为是违规资金借机出逃。按照较早前的传言,高达数千亿元的违规资金应在三个月内退出,也就是说应在9月底前退出,果如此,确实可谓是事急了,大盘走势自然难乐观。但是,问题的另一个方面是,按照这种规定期限,且无配套手段的方式处理违规资金问题,只能是使其逾陷逾深,根本不可能全身而退,这实际上已在近期的行情中表现的非常明显:在快速下跌中,成交量以更快的速度萎缩。
实际上,从近期媒体公布的有关信息中,我们看到了另外一种更为市场化、对市场的冲击可能更小的退出方式:这就是不断发展合法的机构投资者,以新增资金来逐步取代违规资金。虽然迄今,我们未能看到管理层任何相关政策(这正表明国内证券监管机构的市场化意识、监管水平已达到了一个新的高度),但我们确确实实看到新的潜在的增量资金正在源源不断地进入这个市场:超常规发展投资者策略再度得到重申,多家开放式基金、封闭基金先后获准成立,数百亿元的合法资金正通过或准备通过各家已设立或即将设立的基金准备进入市场。显然这种一边进、一边出的方式对市场的冲击更小,而且使该退出的资金更容易退出。
基于此,我们认为违规资金采取相对缓和的方式逐步退出的可能性相对较大,从而大盘在9月份剩余时间继续反弹的可能性较大。投资者操作上不宜盲目看空后市,仓轻的投资者应考虑逢低逐步建仓。