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一份研究报告说:企业购并活动在中国大量涌现,中国已经成为亚洲第三大购并市场。
世界知名咨询公司美国波士顿顾问公司(BCG)日前在北京公布了其最新研究报告。
该报告认为全球的兼并活动正在史无前例的增长。据BCG统计,2001年全球已有450多笔交易价值超过10亿美元的购并事件,亚洲地区的购并活动正在加剧,2000年亚洲地区(不包括日本)的购并交易金额超过2000亿美元。
在谈到包括中国在内的亚洲地区不断增长的购并活动时,波士顿顾问公司副总裁林杰敏(Jim Hemerling)表示,购并活动增长的动因主要有三大方面:行业整合,全球化和市场开放。他说,亚洲地区许多行业的市场格局较为分散,具有实现规模经济、成本节约、价值链整合等的潜在机会;跨国公司在亚洲地区积极扩展市场份额,本地企业努力增强其自身的竞争力,与跨国公司分庭抗礼;在市场放开方面,国有资产向民营化提供了进入新市场的潜在机会。
林杰敏强调指出:“与全球公司合并增长对应的是,中国的购并成交量在过去的5年里以每年70%的速度增长。”
据波士顿顾问公司提供的资料显示,根据该公司1997—2001年间1700项交易的数据表明,这期间“国内收购海外”的交易共有26项,交易金额9亿元人民币;“国内收购国内”的交易共有1713项,交易金额为1250亿元人民币;“海外收购国内”的交易共有66项,交易金额为65亿元人民币。在国内企业间的购并行为中,“行业整合”方面的交易有388项,涉及金额260亿元人民币,“买壳上市”交易289项,金额170亿元人民币,“价值链活动”交易606项,金额220亿元人民币,“政府干预”交易430项,金额600亿元人民币。林杰敏表示,综合以上数据进行分析,BCG认为购并在中国会变得越来越重要,而随着中国改革程度的深入,海外企业收购国内企业的交易活动会越来越多。
林杰敏认为,中国的购并数量和交易金额将继续增长,此结论的得出是基于政府将进一步推动行业内整合,中国公司为加入WTO进行的积极准备以及中国国内行业竞争的加剧。他表示,如果实施购并取得成功,将帮助公司获得丰厚的成果,并可以成为创造企业价值的一个强有力的工具。
但是,购并行为虽然风行于全球,但风险同样极大。据BCG统计,在全部发生的购并交易中,大约有65%的交易最终是失败的。“和在亚洲其它地方的公司相似,由于很少有人有收购和兼并方面的经验,中国的经理们同样也将会面临更加困难的挑战。”林杰敏坦言,中国的收购和兼并具有特殊的挑战。
林从“战略”、“价格和评估”以及“整合”等三个方面分析了中国企业在购并中可能会遇到的问题:在战略方面,缺少创造价值的战略及公司的长期远景不明确将阻碍整合,另外政治因素可以加速整合,但也能阻碍整合。在价格和评估方面会出现由于缺乏数据及会计标准而引发的问题,而债务和其它现有负债不够明晰也是突出的问题。在整合方面,中国企业往往会表现出缺乏兼并后整合流程的专业知识,计划不够充分;不适应比较困难的选择,迟迟不能做出决定;所有权模式仍在发展;员工管理方面会遇到如何处理人员配备过多并留住最优秀员工的问题。林表示:“如何解决劳动力过剩,如何保留最佳的人力资源这两个棘手的问题,一定要在整个购并过程的早期就提出解决。”
政府在企业购并中所起的作用,正被各界广泛关注,而上个月欧盟委员会否决通用电气(GE)与霍尼韦尔(Honeywell)两大巨头高达450亿美元的购并计划,让人真切地感受到政府那只无形的手。对此,林杰敏说,收购和兼并市场在中国的日益增长可以被看为是改革和重组过程的一个方面。林强调指出政府在购并活动中会起到十分重要的作用,扮演举足轻重的角色,但政府又要把握好“度”,起到与企业“相互弥补”的作用,决不能大包大揽。
波士顿顾问公司的报告似乎可以让我们得出以下结论,购并市场已经很大并且正在不断增长,其中一些购并活动将创造价值,而其它一些实际上将低于价值。已经有成熟的购并先进经验供借鉴,那些能够熟练控制购并流程的企业将从购并中获得丰厚的成果。对于已经就绪的企业而言,公司的管理能从全球最好的实践中学习经验,并尽快地将这些经验付诸实施,这一方面特别重要。BCG的报告中强调,掌握收购和兼并过程的商务领袖将会成为真正的赢家。