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一年优,二年平,三年亏,这个目前中国证券市场的普遍现象,今天被中发展打破了。上市刚满半年,中发展每股收益下滑了60%;经营活动现金流量负1亿元,亏损800万元。中发展上市半年成了发展的老大难。
中发展是今年3月份刚上市的一家公司,主营平地机、装载机等工程机械设备,中国对外建设总公司为主发起人。公司总股本为11662.86亿股,流通股本为3500万股,属于小盘次新股之一。由于公司在上市后正赶上次新股火爆,随整个次新股板块上扬,最高摸到23.17元,与首日收盘价18.27元相比,涨幅达到26.82%。但随着大盘的逆转,该股走势也急转而下。
从2001年中报来看,中发展今年业绩很难保持去年水平。不仅如此,中报更反映出几个对公司今后发展极为不利的财务数字。
业绩下滑解释苍白
公司中报的每股收益为0.04元,而去年同期为0.1元,下滑了60%。尽管下降幅度很大,但公司并未发布预警公告。同时,公司上半年主导产品的销售量和销售收入比去年同期分别下降了14.33%和18.34%,也直接导致净利润比去年同期下降了39%。
该公司对业绩下滑的解释是,由于生产厂家增多导致市场竞争日趋激烈,销售价格有所下降,导致销售收入减少。这样的解释很苍白,因为工程机械行业历来就是一个投入大、收益少的微利行业。从公司上市募集资金投入项目看,由于耗时长、进程缓慢,年内难以对业绩形成正面影响,年报前景不容乐观。
应收账猛增
公司中报显示经营活动现金流量为负1亿元,每股经营活动产生的现金流量净额为-0.863元。这个数字是很可怕的,因为这意味着公司不但销售收入下滑,即使是已经实现的销售收入也是大部分通过赊销而实现的。从中报中可以看出,公司的应收账款从去年同期的7200多万元猛增到1.2亿元,增长了68%。
对此,公司财务总监王女士对记者解释说,应收账款增加的主要原因是因为国内销售形势的变化和市场竞争的加剧,公司为占领市场,采取了更灵活的销售政策包括允许赊销、对信誉好的老客户放宽信用政策等。另外,公司主要产品用于国家大型工程建设项目,而国家建设项目资金到位滞后,加上客户逐渐采用分期支付购货款的付款方式也使公司的应收账款大幅增加。
令人奇怪的机构投资
公司本期的未分配利润成为负数,高达负800万元,而上年同期为2866万元,这让投资者大吃一惊。王总监说,未分配利润出现负数主要是财务制度变更造成的。据了解,未分配利润骤减的原因与6月份实施的派息有很大关系。公司去年实现净利润为1670万元,加上上年末结转的未分配利润2882万元,可供股东分配的利润为4135万元,在每股派息0.35元后,未分配利润所剩无几。上半年实现净利润496万元,但因会计政策变更,未分配利润调减了1351万元,。这意味着,公司经营形势除非出现根本性的好转,否则,年报将陷入无利润可分的窘境,投资者也不应再对公司分红抱有太大的希望了。
令人奇怪的是,在中发展基本面看淡的情况下,却有两只基金增持公司股票。金鼎基金增持了143万股,占总股本的1.23%,成为第三大股东;同盛基金增持了35万股,占总股本的0.3%,成为第六大股东。由于该股上市以来一直在18-23元区间波动,目前价位肯定是全部被套。那么,基金看中中发展什么呢?股本扩张在相当长的一段时间内受业绩压力将难实现,大股东中国对外建设总公司尽管背景雄厚,是“中字头”,但如何看待公司上市,是当成圈钱的工具,还是想真正的搞好主业经营,还要继续观察。
大股东又有做贼之嫌
8月21日,公司发布公告称,中国工商银行天津市河东支行贷款给中国对外建设总公司,因工商行河东支行申请诉前保全,中发展控股股东中国对外建设总公司所持公司国有法人股40200000股已被冻结,冻结期限为2001年8月16日至2002年2月15日。这则公告似乎透露了一些对公司发展不利的迹象,毕竟国内上市公司中被大股东恶意掏空的例子太多了,投资者应保持警惕。