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美国商务部最近公布的一项年度修正报告显示,美国企业总体的盈利状况并非那么美好,以往人们的估计实在过高。
1995年到2000年期间,标准普尔500种股票指数成分股的每股收益上升了近50%,美国商务部以前公布企业利润测算也表明,同期企业的利润增长了41%。但是美国商务部的此次报告利用企业和个人最终的纳税申报表及州一级的就业两种新数据所做的计算显示,美国企业近几年在高科技设备上的投资并不如先前想的那样多,美国经济的增长并不如先前认为的那样强劲。根据新的计算方法,2000年美国经济的增长率从5%下调到了4.1%,劳动生产率的增长被下调,美国企业的总利润缩水了700亿美元。其中,非金融企业的利润数下调810亿美元,减幅为13%。新数字甚至显示,在1995年至2000年间,非金融企业的利润根本没有增长。三个和高科技相关产业的部门--工业设备(包括计算机及其外围设备)、电子设备(包括电信设备和半导体)及通信服务三个部门的利润数被下调了40%。原来统计认为,制造业利润自1997年以来的下降了16%,修正后下降幅度为70%。
报告公布的结果让许多美国的投资者大吃一惊。原来,投资者一直以过高的价格买进股票,他们承担的实际风险也超出了他们的想象。
为什么商务部的修正报告和美国上市公司公布的盈利统计情况有这么大的差异?据分析,原因首先在于商务部的统计数字包括了所有企业,其中有很多未上市公司,以往的统计工作不易收集它们的数据。如标准普尔500指数只包括大的上市公司数据。新的统计显示,有很多小公司,尤其是电信和高科技行业中的小公司出现大幅亏损。1999年,美国亏损企业的亏损总额为3000亿美元,比1997年增加了50%。其中仅通讯企业的亏损额就达到250亿美元,足以抵消掉美国通用电气、福特汽车和通用汽车三大公司的利润总和。
二是股票期权潮对美国企业利润形成了冲击。商务部的统计数据在计算企业利润时考虑了这一因素对劳工成本的影响,修正了国民收入中劳动力成本和企业利润所占份额。在过去的3年中,劳工成本从占国民收入的70%上升到73%,利润的份额从12%下降到9%。按新计算方法,非金融企业的盈利能力自1993年以来一直在最低水平上。
三是美国商务部的数据计算和标准普尔500指数每股收益的计算中所运用的会计准则有所差异,对估算的结果有所影响。