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青海证券一份研究报告指出,天大天财(0836)确定本次发行价格为21.3元/股,发行数量为2200万股。最终超额认购倍数为8.376613倍(不含老股东优先认购权部分),超额认购的配售比例为11.938%。评析:能获得如此踊跃的认购,并且9月4日复牌后还能走强,这实在让专家大跌眼镜。我们只好以一种无奈的心态来分它:
(1)天大天财此次实在很侥幸,近日以上海梅林为首的老网络股正超跌反弹,天大天财从5月份以来的跌幅也已40%,勉强够得上超跌反弹的级别,故而暂时也走强;
(2)停牌前的收市价为24.31元,而此次增发行为21.3元,虽然不多,但毕竟也有14%的折让空间,再加上2200万股的增长数量不算太多,增发后天大天财的流通股本仅有6100万股,盘子不算大,估计这是它此次增发成功的重要原因。只是我们实在认为这点折让空间很"脆弱",一旦大盘走弱,恐怕不堪一击;
(3)理论上,曾经一度增发新股成为基金大规模建仓的一个良机(利用网下申购大规模、一次性、低成本地建仓),那种方式曾在海欣股份身上大获全胜。但此次我们发现,天大天财网下申购仅占增发总量的7.185%,最大户基金汉鼎的获配数亦仅24万股,缺乏"主心骨";
(4)可以说,天大天财这次增发苦就苦住了它二级市场上的长线投资者(假如有的话),既得忍受住天大天财作为老牌高科技股身份的下跌,又得经历增发、国有股减持带来的下跌,还要再忍受届时新股东上市后"获利即走"带来的暴跌。