上周两市B股市场均收出中阴线，纵观一周的走势，周一高开低走，收出光脚小阴线，周二迅速下探之后强劲反抽，日K线两市B股大盘均为带长下影线的光头小阳线，但在随后的三个交易日却连续出现三根小阴线，一周的K线组合呈现出缩量整理、逐级盘低的态势。两市B股市场欲涨还休，峰回路转的走势，使得其技术形态又有新改变，而政策面的变化在近期市场中对大盘走势起到了主要掣肘作用。

　　一、从技术面来看，沪B股大盘周五向下跳空的一根中阴线，一方面轻易击穿5日、20日均线的支撑，特别是近两周九个交易日以来对沪B股大盘有较强支撑的20天均线的失守，使大盘形成向下破位的走势，另一方面周五的这根向下跳空阴线，对运行到三角形整理形态顶端的沪B股大盘的突破方向作出了向下的选择。尽管周五的向下跳空缺口迅速得到回补，但技术面的向下破位走势似乎难以扭转。深B股本周的走势与沪B股大盘走势如出一辙，四阴夹一阳的K线组合，使深B股将上周的阳线实体几乎全部吞没，短线的运行趋势亦发生了改变。

　　虽然两市B股大盘技术形态发生改变，短线再次调头向下，但我们从两市成交情况来看，周四两市B股市场成交均创出自3月5日以来的地量，周五虽然在加速下挫过程中伴随有成交量的放大，但总量水平仍然相对较低，这种量能水平充分表明大盘再次下挫的做空能量已近枯竭，无量空跌使大盘随时都有爆发反弹的可能，从而会封闭大盘的向下空间。因此，从技术层面来看，两市B股大盘将会转入横向振荡整理走势之中。沪B股股指运行区间为前期低点与近期高点之间，即130点——172点。而深B股成指运行区间则为1327点——1624点。

　　二、从政策面和消息面来看，两市B股大盘本周走势受政策面和消息面的影响较大。本周前三个交易日，大盘走势平静，周四公布利率下调的消息：中国人民银行决定自8月30日日起下调境内外币存款利率，经过此次下调后，一年期美元存款利率与人民币存款利率已相差无几，这是我国央行年内第七次下调外币存款利率。这一消息对B股市场来说无疑是一大利好，但正如前几次降息一样，市场对这一利好的反映仍然平淡。外币存款利率下调，会使储户从银行获得的利息收入下降，理论上会促使一部分外币资金从银行向股市流动，但市场对这一利好反映平淡，也从另一方面表明目前的B股市场资金面上并不存在问题，自从两市B股市场对境内投资者完全放开之后，资金的供给是非常充分的。在资金的供求上，潜在的资金供给远远大于资金需求。在资金面并不缺少资金供给时，市场对降低利率增加资金供给的利好反映平淡也就在情理之中了。也正是基于这一原因，周四的两市B股大盘呈现出高开低走，小幅收阴的走势，总的"牛疲"整理格局并没有因利好而得以改变。

　　周五深沪证交所联合发布新交易规则，其中包括对B股交易制度的调整，B股也实行T+1交易，即当日买入的B股在当日不得再行卖出，在次一交易日才能买出，而B股T+3交收则维持不变。该规则自发布之日起三个月后施行。B股市场由于规模过小在对境内投资者完全开放增加了需求的时候却没有相应增加供给，自去年九月发行的最后一只新股雷伊B之后，至今B股的扩容处于停滞状态。从而造成B股市场潜在的供求严重失衡的矛盾。而B股市场在对境内投资者完全开放之后已逐步本地化和散户化，投机气氛非常浓厚，市场缺乏机构投资者的理性投资引导，市场的小规模特征还制约了大资金的顺利进出，从而使整个B市场的流动性较差。新的交易规则将取消B股的T+0交易制度，实行T+1交易，这无疑使本来就缺乏流动性的B股市场流动性进一步趋弱。因此，两市B股市场周五在此政策出台后跳空向下破位。个股除PT永久B(900915)和深市的ST特力B(2025)之外，可谓满盘皆绿，市场空头气氛再趋重。

　　B股市场受政策面影响而向下破位，这显然有悖于管理层在二月份宣布B股市场对境内投资者开放时所持的恢复B股市场的功能继续发展B股市场这一初衷的。因而目前的B股市场走势是管理层不愿看到的。从近期B市场的政策面和消息面开始有所动静这一点来看，已说明管理层正在考虑B股市场的去向问题和定位问题，从而使制约B股市场走势的B股市场定位问题将渐趋势明朗。

　　由于B股市场目前很大程度上取决于政策导向，因而投资者后市应密切留意政策面和消息面的影响。（叶学平）