早在国家计委主任曾培炎２９日正式宣布上半年中国ＧＤＰ增长７．９％之前，７．９％这个数字至少在此前一个月内被众多研究机构默认并引用在许多研究报告中。从１９９８年的“保８”，到１９９９和２０００两年的“增速不再是个硬指标”，再到今年，增速这个话题显然在经济生活中又硬了起来，不过我们发现，关注问题的主次发生了倒置，从“增速会给国民经济带来什么”转移到“国民经济中的什么要素在拉动增长”。

　　外资立大功

　　统计资料显示，投资需求、出口需求和消费需求“三驾马车”中，投资需求贡献最大，而在投资需求中，ＦＤＩ又是增长最快的。一家券商的投行经理告诉记者，相对于一两年前, 现在想给那些被上市辅导的企业更好的行业发展建议很难了，市场变数多是一个因素，更主要的是对宏观的形势把握不准。比如，“为什么积极的财政政策搞了三年，消费需求不足还是经济生活中最主要的矛盾？”这位曾经战果累累、很能接近北京高层的投行人士问。

　　中日积极财政比较

　　有足够的数据支持这个结论。今年上半年，消费品零售总额上升１０．３％，比去年提高了０．６个百分点，而投资需求则上升了１５．７％，比去年提高了６．４个百分点，最差的是出口，到了６月出现负增长，其中出口大省广东更出现单月增长绝对值下降的现象。

　　针对内需仍然不足的问题，积极财政政策要不要淡出的话题再次升温，相关的舆论大都是站在全局的角度直阵利弊，左右政策。据了解，目前经济学界中代表自由市场经济的人认为一定要淡出，他们中的代表胡鞍钢撰文表示，政府投资效率低下，只有４０％左右，其余６成在中间环节消耗了，反对的声音中有人拿出日本来说事，日本积极财政政策搞了很多年，但一直没成效，原因就是“搞搞停停不彻底。”

　　他们中持比较中立态度的有一位是国家信息中心经济预测部副主任徐宏源，他的看法是，物价指数上涨３％，积极财政政策可以适当淡出，上涨５％，可以淡出。

　　关键在调动预期

　　在上半年投资需求增长的１５．７％中，国家投资增长了１７．９％，外商直接投资增长２０．８％，民间投资增长７．５％。针对这一数字，徐宏源说，美国经济不景对中国吸引外资有利，关键在调动预期。

　　事实上，ＦＤＩ增长两成，主要的原因是人民币币值的稳中有升。一方面上半年出口增幅下降，另一方面进口也下降了，没必要让人民币贬值，利率水平一度达到８．７时都传人民币要贬值了，但现在又回到８．３，反而有了升值的压力。

　　有个不好的兆头

　　数据显示，今年上半年货币供应量总量指标增长率出现了明显的普遍回落，实际上人民银行的研究报告显示，基础货币的增长率在６月份已经降到６％－７％左右。那么，由于基础货币的增长率下降，Ｍ１、Ｍ２的供应量增长率下降就是必然的。

　　基础货币增长率下降将产生一种实际上的货币收缩的作用。央行的政策宣示，目前坚持的仍然是稳健的货币政策，而不是紧缩的货币政策。因此，可以认为，产生这种货币紧缩的效应并不是央行的政策目标，而可能是在经济运行中产生了紧缩的效应，这恰恰正是更值得忧虑的，因为货币供应量的增长速度下降，必然会对实物经济的运行产生不利的影响，也会使得经济走出通货紧缩更加困难。

　　明年能“保七”吗？

　　据一位接近高层的消息人士说，全国人大最近对央行的货币政策提出了批评。

　　在消费需求不足、出口形势严峻的情况下，中国的经济增长不能仅依赖于外商直接投资。种种迹象表明，宏观政策一定要出措施，否则明年难以“保７”。

　　具体来说就是，货币政策不能只强调防范风险了，要考虑对经济的贡献。或者更具体地说，至少在第四季度，中国货币政策目标和途径都要发生重大的调整。（田川）