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从消息面看,近日深圳证券交易所向各B股结算会员发出通知,对今年6月发布的《深圳证券交易所B股结算数据接口规范》进行重新修订,此举是为贯彻证监会《关于B股交易结算资金分户管理有关问题的通知》精神,配合深圳证券市场B股增发新股业务的开展。另外,市场传闻B股印花税将下调,这使得市场投资者对B股政策面产生了新的憧憬。
最近以来,欧元对美元汇率继续保持升势。上周三伦敦外汇市场上欧元兑美元汇价升至0.9140美元,再创近3个月来的新高。上周二日央行放松货币政策后,日元兑美元汇价不跌反涨,美元对日元的比价跌破1比120的大关。对此,市场人士纷纷看淡美元前景,但部分经济学家仍坚持认为,美元不会大幅贬值。美元贬值将利淡美元资产及与美元汇率挂钩的港元资产,如沪深B股。但经济专家们估计,为了进一步刺激经济,美联储很可能会在今天再度采取降息举措,降息幅度甚至可能超过以往。据悉,我国央行自2000年12月以来,随国际市场外币利率的波动第7次下调境内外币存款利率,目前一年期美元及港元存款利率已经分别下调至2.5%及2.625%,已逐渐接近人民币2.25%的一年期利率。随着美元利率的再度下调,目前买B股的机会成本已很低。可以说,市场对美元利率大幅下调的预期加剧了昨日的反弹。为了能更好地把握近期行情的性质及未来走势,我们有必要对B股市场一些固有的本质特征进行探讨。
目前B股市场是一个散户化本土化的市场。自亚洲金融危机以来,境外机构逐渐退出B股市场,而境内中散户以各种名义及方式“接管”了B股市场,特别是自2001年2月19日B股市场向境内个人投资者开放以后,B股市场的散户化本土化特征进一步突出。据统计,2月19日之后的两天时间内,就有超过34万境内散户投资者携资金开设了B股交易账户,这一数字超过了过去8年的境内人士开户数的总和,2001年一季度,个人投资者开户数较2000年增长332.07%,而同期机构投资者开户数增幅仅仅为3.57%,机构投资者B股开户数所占比重下降至1.45%。这点从近期公布的中报可见一斑:从已经公布的B股公司中报来看,一个明显的趋势是,前十名股东与2000年末相比,外资股东数目大幅减少,其所持股票数量也大量减少,如深方大B等;与外资股股东减少相对应的是B股的股权结构变得分散,投资人的结构也更加内地化。中报显示,几乎所有的B股公司持股人数都大幅增加,如山航B,在2000年末的外资股股东仅有3379户,人均持股41432股,而到今年中报时,股东人数猛增至22622户,人均持股数仅为6188股。B股市场的散户化使得市场“博傻”心态极重,一旦有风吹草动,极易形成追涨杀跌之风,使得大盘震荡异常,且进场资金往往是过江龙资金,一旦成功出局便撤手不管,迎来的将是漫长“熊”夜;而B股的本土化又使得B股走势明显受制于A股。
B股市场是一个袖珍型的市场。目前深沪B股仅有114只,流通股为166亿股,截至昨日,深沪B股流通市值仅为1000亿元人民币,仅相当A股流通市值的7%。B股市场规模小,流通不畅,使得整个B股市场就像一只大盘股,个股比价联动,普涨普跌,跌时接盘稀落,而涨时市场惜售,因而常常出现全线跌停及全线涨停的局面。
B股市场的定位仍不明朗。近日深交所所进行的“结算数据接口规范”也仅是针对现存B股的增发,如闽灿坤B增发B股等,而并非预示着有新的B股扩容。因此,B股何去何从,是作为历史遗留问题解决还是将进一步深化改革,至今管理层仍未有一个明确的说法,仅是强调过A股B股5至10年内不会合并。其实B股从诞生之日起就即有一个身份危机的问题,使得B股至今仍未能摆脱在香港H股、红筹股与A股夹缝间求生存的窘境。B股政策取向决定了B股市场走向。
B股以上的本质特征决定了B股是一个典型的散户市及政策市,那么B股要走出一波像样的行情取决政策利好的配合或主力资金的介入。也就是说,B股市场反弹与反转的根本区别就在于有无重大政策利好的配合或汇聚市场人气的领涨股出现。从盘面看,尽管大盘6月初以来的重挫给主力腾出了足够的运作空间,但大盘的急泻伴随着成交量的锐减,期间沪市日均成交仅为高峰期的十分之一,深市日均成交量仅为高峰期的二十分之一,也就是说大盘急挫的动力并非来自于市场恐慌性的抛售,而主要体现在下档承接买盘的乏力,这使得主力难以在低位顺利吸筹;因此从中期看,大盘中期调整时间仍未充分,中期底部仍需一个反复确认及反复夯实的过程,也即大盘的走强仍需一个市场筹码从分散到集中的过程。故我们认为,近期大盘的上涨仍属于超跌反弹的范畴,短期深沪B股有望分别上探300点及180点,但相信深沪B股前周二下探的天量密集区,即3月份大盘打开涨停板后放天量构筑的密集区将封杀大盘未来的下跌空间,成为B股阶段性的中期底部。钟精腾)