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继前期中石化4.22元的发行价受到挑战后,以6.80元发行的安阳钢铁昨日挂牌仅微涨0.74%,盘中还一度探低6.81元,报收于6.85元,创出今年新股上市涨幅最小的记录,26.94%的换手率亦为年内新低。从如此定位分析,认购安阳钢铁的一级市场投资者仅够单边手续费,若再加上申购利息以及资金成本,亏损已是难免。
与此同时,昨天是浙江广厦、大商股份、巨化股份等三家公司配股最后缴款日,但浙江广厦、大商股份二级市场的申购分别只完成了16.8%和26.6%,巨化股份好一些,也只完成了向社会公众配股数量的88%。前不久完成增发的春兰股份超额认购倍数仅仅为1.00283倍,创下增发新股申购的最低记录,自增发新股以来,该股股价近两个交易日一度跌至18.78元,低于发行价19元。
以上事实表明,一级市场无风险已成历史,一级市场发行价将经受考验。
究其原因,市场人士认为,发行定价相对偏高是主要原因。安阳钢铁流通盘有2.75亿股,从目前市场同类个股定位分析,6.8元的发行价明显偏高,这样留给二级市场的炒作空间已然不多;其次,股本结构也是影响因素之一。昨日与安阳钢铁同时上市的冰山橡塑发行价5.36元,首日大涨255.4%,收盘价为19.05元。虽然从中期业绩分析,冰山橡塑远远不及安阳钢铁,但冰山橡塑仅3850万的流通盘使其占尽上风。在配股方面,市场人士指出,也是由于一些上市公司将配股价格定得过高,因此在行情低迷的时候,屡次出现承销商大量吃进配股公司股票的情况。东方明珠、黄河旋风、大显股份等公司都曾因配股股价过高,出现认购不足的情况。
另外,市场气氛、新股认购情况等也是造成上市后不佳表现的重要原因。目前市场正处于调整时期,投资者对于新股的追捧热情已大大降温,价位走低应在情理之中。
面对市场的冷淡,发行人与承销商不得不改变思路。综艺股份前不久发布了调整配股定价原则的公告,称原来定在15-20元之间的配股价格,将调整为股权登记日前20个交易日公司股票平均收盘价的70%-80%。公司公告还称,在出现不可抗力或其他足以使本次配股计划难以实施,或者虽然实施但会对公司带来极其不利后果之情形时,可酌情决定本次配股计划延期实施。而方正科技董事会也作出了调整配股价格的决定,原方案中配股价格由原来的每股人民币15-23元,改为每股10-17元。方正科技表示,配股价格调低后,公司配股项目所需资金不足部分将由公司自筹资金解决。
有的公司甚至暂缓再融资项目。就目前的情形来看,调低配股价格对于发行人和承销商来说,是为了能顺利融资,同时也降低承销风险,但对于上市公司来说,随后的问题就是配股项目能否顺利完成。但需要指出的是,投资者对上市公司再融资行为的抵触,很大程度上还因为上市公司募集资金用途朝令夕改、甚至是大量闲置,也使得投资者对上市公司运用资金的能力产生了怀疑。
市场人士指出,其实在核准制下,新股上市后跌破发行价的现象并不鲜见,发行价警报频拉只是表明一级市场的这种风险已经在悄悄降临。但他们同时也认为,从目前实际情况看,可能跌破发行价的品种基本局限于一些大盘股或是超高价发行个股上,一级市场发行价与二级市场股价的真正“接轨”还有待时日。