随着管理层超常规发展培育机构投资者战略的快速推进，以及所谓私募基金的渐渐浮出水面，人们惊奇地发现，我国证券市场长期以来以散户投资者为主导的投资者结构已经发生了改变，机构投资者在掌握和调动的资金量上，尤其在对市场影响力和控制力上，显然已成为主导力量，机构时代已经悄然来临。

　　如果仅从绝对开户数来看，截至6月30日，沪、深A股投资者开户总数为6260．88万户，其中，个人户达6231．97万户，所占比重达99．54％，机构户仅28．91万户，所占比重仅为0．46％。但是据中国人民银行的一份私募基金调查报告估计，目前中国证券市场私募基金总规模在7000亿元以上；而中国社科院金融研究中心副主任王国刚估计，中国的私募基金规模应在8牞000至9牞000亿元之间。根据以上估计数字，再加上证券投资基金管理的700多亿元资金、券商的自营资金和代客理财资金，以及其他机构投资者的资金，总数至少应在10000亿元以上，占目前A股市场16400亿流通总市值的61％，即使目前其中只有一半资金入市，也占A股流通市值的30％多。这一机构资金入市比例，较之西方成熟股市毫不逊色。由此可见，就入市资金数量而言，机构投资者已经是我国证券市场的当然投资主体，我国证券市场机构投资时代来临并非无据。

　　虽然有关私募基金的定义及其调查结果还存在诸多争论，但投资公司等一批新型机构主力的发展壮大和市场参与已经是不争的事实。而且，随着社保基金参与中石化的新股申购，社保基金入市的大门已经开启，同时保险资金入市比例不断提高，证券投资基金队伍不断扩大，开放式基金呼之欲出，券商通过增资扩股实力不断增强，私募基金合法化问题也提到议事日程……一切均表明，管理层超常规快速发展机构投资者的政策正在加速实施，机构投资者队伍还将进一步壮大。

　　机构时代绝不是庄家时代，我国证券市场长期以散户为主、受制于少数主流资金操纵的市场格局已被逐渐打破。在机构投资者占主导的市场中，由于机构投资者结构的多样性，机构间的博弈、机构与散户间的博弈，使整个市场间资金的博弈过程异常复杂多变。少数主力资金，几家甚至十几家机构要想控制市场是难以做到的。在机构投资者主导市场的格局下，机构投资者之间的差别优势不会太明显，多数机构投资者只能获取市场平均利润。这正是成熟市场的重要特征。

　　这种市场投资主体结构的变化已在2001年上半年A股市场行情中得到了初步反映，与散户时代相比，市场运行格局的显著变化主要表现在：换手率降低、成交量变化稳定、证券周转率延长、投资理念和投资策略多元化。投资者要尽快适应这种变化，相应地调整自己的投资策略。（熊永红）