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人们殷切期待着开放式基金。从各家公司上报方案、《开放式证券投资基金管理办法》出台,从首家试点确定到专家论证,两年多过去了,但它至今还是千呼万唤不出来。各家基金公司为其作出的准备不可谓不周密,例如,华安在今年3月底被确定为试点后,又是第四轮系统测试、又是专家论证、又是市场调查、又是人员培训、又是巡回基金推介会,连相关人员招募培训都已基本到位。“人马”和“粮草”都已俱备,到底还欠什么“东风”?
发行方案尚未确定,是开放式基金“难产”的重要原因。仅以最为关键的确定首发认购者的办法为例,就有“先到先买买完为止”、“经交易所新股抽签摇号”、“经银行预约抽签再认购”等三种预选模式。虽然部分专家学者和市场人士对此进行过两次深入的论证,而且从目前来看,第一种和第三种相结合的做法“出线”希望较大,但在招募文件正式面世前,一切方案充其量仅仅是设计稿,随时都有可能做更动修改。这不,最新的消息说,华安创新50亿份拟发行总额中,面向个人投资者的比例,就又从原先的50%增到60%,加之有关发行方案的流程细节论证(包括遇到巨额赎回时的应急措施)和首只开放式基金契约与招募说明书等法律文件的审定工作,也还需要花时间去细细斟酌和敲定。发行方案的定稿,是开放式基金亮相最欠的一股“东风”。
检验将来系统支持力的系统模拟测试,是开放式基金破题前要做的另一件大事。在多轮全面测试的基础上,已经开始的最后一轮测试,主要将围绕开放式基金的注册系统、交易系统、网点联网和危机紧急处置等技术环节展开,其中包括对基金投资组合的进一步模拟测试,持续时间需两周左右。据悉,之所以要反复测试,主要是为了不断发现问题并解决问题,力争逐步达到“基本无过错”。开放式基金不允许放过任何一处隐患。
“开放式基金不是新股,不能炒作。”这是印在开放式基金知识宣传品上的一句醒目的话。它是一项技术要求很高的金融产品,要运作好它,离不开投资人的准确认识和健康成熟的投资理念。单单华安公司已经完成了100万人次的知识普及和2000人次的电话、网站教育,印制分发了10万份宣传品。如此大规模的投资者教育是中国证券史上少有的,但作为一项巨大的复杂的金融创新,开放式基金市场未来一定会出现种种预想不到的问题,那么,宁可把现在的准备工作做得更扎实一些。
此外,老基金改制工作的扫尾进程,也对开放式基金的“出炉火候”略有影响。尤其是基金净值随疲弱的大盘连续下跌已逾四周,给开放式基金的入市出了一个不小的难题。投资人的钱毕竟可以随时赎回。争取“一炮打响”的开放式基金,显然不期望遇到过大的运作压力和风险。
开放式基金到底何时能亮相,需要通盘考虑各种因素,而非单个因素可以决定。有业界人士预期,最快也要等到9月份才能推出。(姚备)