|
||||
近一段时间,一些公司欲在B股市场融资的消息屡见报端,除去已经发布公告申请增发的长安汽车和闽灿坤外,海航也在上周四称拟增发A、B股。此外,数家著名台资企业据说也在积极寻求中介机构,筹备B股上市事宜。然而,到目前为止,无论民间对B股扩容的热情如何高涨,管理层对此问题却鲜有声息。B股市场扩容依然是“只闻楼梯响,不见人下来”。
由于B股市场对境内投资者开放后,市场投资主体已形成境外机构投资者和境内投资者两部分。一些业内人士认为,B股扩容迟迟不至的原因,主要是在于发行方式上的障碍。法国巴黎百富勤的经济师说,过去采用的向境外机构配售股票的私募发行方式,在目前情况下明显行不通。一则境外机构可能利用现在的市场活跃而在境内套利;二则在目前B股投资者本土化和个人化的特征下,对于境内中小投资者也不公平。但如果采用上网定价发行的公募方式,境外真正想要长期投资的机构难以获得所需数量,而很多投机机构则可能通过透支、借贷等方式在短期内筹集大量资金进行新股认购,获取暴利。大鹏证券田先生也表示,虽然目前市场比较认同的是采用公私募相结合的发行方式,但也却面临操作上的难度。比如境外机构投资者的资格认定、公募和私募的发行比例、中小投资者利益的保护等,都需明确界定。
据称,有关部门已在研究制订有关B股发行的办法。但该办法为何迟迟不能出台,似乎并不仅仅是发行方式上的技术问题。华夏证券研究所一位研究员就表示,技术上不是难题,国外很多经验都可借鉴,股市里也有些东西完全可以一步到位。扩容是与整个市场息息相关的,更应考虑对市场定位和发展的影响。申银万国的分析师也认为,由于目前B股市场内多是国内资金,最初吸引外资的定位已经发生变化,因此只有确定了B股市场的定位和发展方向,才能谈及扩容。换句话说,如果决定准备发展和壮大B股市场,那理所当然应该加快扩容;但如果准备合并或取消B股市场,则现在扩容越大,将来操作难度就越大。
我国入世在望,看待B股扩容的视野也更趋国际化。中国人民大学财政金融学院的专家说,由于入世后人民币将逐步实现自由兑换,A、B股合并成为可能,因此没有必要再发行B股新股。
野村证券的分析师也认为,按照《服务贸易总协议》的规则和条件,短则几年、最长也不过十年左右,中国金融市场将向国外投资者敞开大门,货币市场、资本市场、外汇市场上人为设置的藩篱都将统统撤去。从这个意义上讲,目前B股市场扩容的暂时停滞,可能是管理层正在对B股市场乃至我国整个资本市场发展做通盘考虑。
毫无疑问,沸沸扬扬的B股扩容正面临政策性难题,由于无法向管理层证实,市场人士只能是作些分析和推测。然而可以肯定的一点是,仅仅按照传统思路对这个眼前问题的小修小补,只能是权宜之计。野村证券分析师说,研究制订B股扩容的发行办法,更深远的意义应该是为以后B股市场的发展和规范定下思路。(王永生)