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在上周的国际外汇市场当中,此前持续呈现低迷态势的欧元终于走出了一轮较强的反弹行情,从而远离了7月6日创下的年内新低0.8350,其回升势头之迅速一度令市场刮目相看。然而好景不长,目前多数市场主力显然对欧元持续走高缺乏信心,横于0.8670前期高点下方的大量抛盘使得欧元被迅速打回原形,一周收盘仅位于0.8540。
本轮欧元走势,其所受的影响是多方面的。随着新兴金融市场近一阶段出现剧烈动荡尤其是阿根廷政治经济环境出现明显恶化迹象一度引发了投资者的广泛关注从而成为上周国际汇市中一个不可忽视的因素。然而抛开这些短期突发因素不计,不难发现,目前这一阶段欧元走势从根本上仍取决于国际市场对于美欧(美国为主)各自经济基本面增长前景的评估。回想自6月27日美联储宣布年内第6次降息决议之后,由于仅下调25个基点,部分市场人士便由此开始迫不及待地宣称美国经济将有望在短期内触底反弹。然而7月6日美国公布的6月份就业指数使得市场的乐观预期蒙上了一层阴影,这一数据显示6月份美国失业率上升至4.5%,表明截止到目前为止美国经济仍然缺乏复苏的有力证据。而国际市场也渐渐形成一种主流预期——即使美国经济有望真正迎来复苏,最早也要到今年四季度甚至明年上半年。正是受到以上利空数据的影响,加之技术上存在的获利回吐需求以及其他市场因素,从而引发了国际市场上美元抛盘的部分涌现,进而构成了欧元在上周前半段出现持续扬升的主要动力。
然而,欧元是否就此迎来曙光呢?不一定。综合考察最近阶段美国经济数据,可以看出,6月全美采购经理协会指数为44.7,虽仍出于50分水岭的下方,但较前期有所上升;而最新公布的6月生产价格指数则下降了0.4%,显示美元连续6次降息所带来的通胀压力并未先于经济复苏的步伐。以上因素表明美国经济中并未出现过于薄弱的环节,其整体增长处于相对稳定的状态中,这也是导致上周欧元攀升是难以为继的主要因素之一。当然平心而论,近阶段欧元经济增长也算得上是较为平稳,据官方人士宣称,德国年增长目标依然定在2.0%至2.5%,高于美国1.7%的年度目标。然而在目前美国扮演全球发达国家经济领头羊角色的情况下,欧元走势所受美国经济因素的影响要明显大于自身。因此,仅仅从经济基本面角度来看,除非美国经济持续出现明显恶化迹象并得到国际市场的认同,或者欧元区摆脱降息与控制通胀两难的尴尬境地,否则欧元将缺乏持续走强的基础。而即使以上两种假设可能出现,预计也将是一个相对较为漫长的过程。
除以上因素之外,欧洲央行可能采取的降息、口头及入市干预等措施,其他突发因素均有望在一段时间内对欧元构成支撑。因此,从中、短期来看,市场仍不应对欧元进一步上扬掉以轻心,但在较长时期内,如欧元区经济基本面与美国相比不能出现进一步好转的证据,则欧元易跌难升的格局仍将维持。(交通银行
李鞠民)