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据北京晨报报道:上周四欧洲央行经过痛苦地抉择,宣布维持其4.5%的附买回最低竞标利率不变。欧元汇率将面临什么样的挑战,再次成为市场广大外汇投资人士关注的交点。之所以称之为痛苦地抉择,是因为欧洲央行已走到了进退两难的地步。不降息,被认为是置全世界经济放缓而不顾;降息,又面临通货膨胀的上涨。目前欧元的前景令人担忧。
降息会刺激经济的增长不可否认,而其带来的负面影响是会加大通货膨胀。近期欧元区经济数据表明货币供给增长较预期强劲,这意味着通货膨胀有上涨的可能。5月份欧元区十二国通货膨胀指数受食品及能源价格带动报3.4%,是欧元推出以来的最高点,远远高于欧洲央行的通货膨胀率控制目标2%的上限。通货膨胀作为最重要的因素,一直是欧洲央行决定其是否放弃现在较紧的货币政策的依据。经济数据的不振,通货膨胀指数的不断上涨,使欧元再次陷入困境。
欧元作为当代经济史上第一次出现的区域内国家整体放弃原有货币主权的货币,担负着维护其十二个成员国经济的重任。这就要求欧洲央行的任何经济决策都应是理性的、严谨的,这正是造成欧洲央行过于保守的关键所在。
欧元的流通是个未知数。欧元将于2002年1月1日正式起用,并于同年7月1日起完全替代目前欧元区的所有货币。而市场反映,十二国目前并未对欧元的到来做好充分准备。企业以货币的转换为借口加快涨价的步伐以及洗黑钱的出现都是不可避免的,而其为欧元区经济带来的不良后果是有目共睹的。而市场上对这一问题的担心,将会使大量资金转移到相对稳定的美元上,这势必对不振的欧元雪上加霜。
弱势欧元政策是保持欧元区国家贸易竞争力的关键。弱势欧元政策可保持欧元区国家出口竞争力,而出口的增长明显支持了欧元区经济的增长。无论从资本市场和商品市场的需求来看,美元领头羊的地位是欧元无法替代的。因为欧元区目前既没有巨大的资本市场来容纳国际流动资本进行证券和固定资本的投资,更没有巨大的商品市场来接纳全球的出口。
美联储坚持其宽松货币政策,自本年1月3日以来先后六次降息275点,至目前的3.75%,以刺激美国经济的增长。与欧元区不同的是,过去五年来美国较高的生产力的情形仍未改变,即使大幅度地降息,较高的生产力也能协助抵御通货膨胀的压力。因生产力的提高可使成长率重回高位不致引发通货膨胀,并使其获得控制。6月份密西根大学消费者信心指数终值由5月份的92上升至92.6;制造业为今年以来的最好;NAMP指数由5月份的42.1上升至44.7,走出了长达11个月的低谷;非制造业活动指数由5月份的46.6跳升至52.1。这一系列的数据表明,美联储以降息的手段来刺激经济的成果已经开始显现。根据市场的惯例,经济增长应在降息后半年左右的时间显现,而美国经济的增长将随着早前数次降息不断前进,这将进一步拉高美元兑欧元的比价。
综观以上各因素,众市场投资人士目前对欧元应持观望的态度。欧元区经济数据的好转以及通货膨胀率的降低,是改变欧洲央行放弃其较紧的货币政策的前提,也是拉升欧元的关键所在。 (浦东发展银行 周燕)