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欧洲央行行长杜伊森贝赫最近在慕尼黑德国经济研究所举办的一次会议上表示,从中期维护物价水平的角度看,欧洲央行目前的利率水平是合适的。此话表明,欧洲央行近期没有降息的打算。
国际货币基金组织6月29日发表的年度评估报告说,欧元区经济增势大大减弱,今年欧元区经济增长率预计可能仅为2%。面对经济滑坡,欧元区各国要求降息以刺激经济增长的呼声日高。然而,欧元区通胀率一涨再涨,达到8年来最高水平。欧洲央行被挤在经济减速与通胀的夹缝之中,左右为难。
今年5月份,欧元区通胀率高达3.4%,首次突破了1999年以来3%的大关,即使扣除食品、能源等价格波动,核心通胀率也超过2%的大关,达2.1%。核心通胀率的超标表明,把通胀率上升归结为油价上涨和口蹄疫等因素显然是难以自圆其说的。德国政府降低税率后,老百姓得到的实惠达450亿马克,零售业本来指望今年成为10年来销售最高的一年。但由于物价上涨,抵销了收入的增加,使消费者捂紧口袋,现在零售业者反而担心今年会成为10年来最难过的一年。
然而,目前欧洲经济已进入景气周期的低谷,不管通胀率多高,欧洲央行根本没有提息的余地。相反,经济状况要求欧洲央行步美联储的后尘,从速降息,以刺激消费和投资,维持经济增长。虽然目前欧洲经济前景要强于美国,但如果欧洲央行不采取果断措施,增强消费者和投资者的信心,欧洲经济未来表现如何尚难预测。美国目前的主导利率已经低于欧元区0.5个百分点,而美国的通胀率还略高于欧洲。
许多专家认为,欧洲央行应该修订2%通胀警戒线,以免作茧自缚。欧元区各国二战以来大部分年份的通胀率都在2%以上,把通胀率控制在2%以内不仅难度大,而且还限制了调整货币政策的余地。如把通胀警戒线定为3%,欧洲央行货币政策的灵活性就大多了。
欧洲央行如今面临两种选择:一种是攻势,即在通胀率居高不下时主动降息;另一种是守势,即按兵不动,寄希望于世界经济形势出现好转,带动经济恢复增长。杜伊森贝赫的讲话表明,尽管承受着巨大的降息压力,但欧洲央行目前还会以守为主。然而,面对各国越来越大的压力,欧洲央行调低利率恐怕只是时间问题。(陈秋良)