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美联储此次降息有着充分的理由。美国目前除了制造业持续下滑以外,其他方面仍然健康。最新数据显示,6月份美国消费者信心指数上升至117.9,5月向上修正为116.1。布什政府的减税政策获得通过,尽管数额上与政府的预设要少一些,但仍将使美国人第三季度的税后收入增长10%左右,从而推动消费支出的增长,为美国经济的回升助一臂之力。从总体上看来,目前对美国经济持谨慎乐观态度的人占大多数。
从通货膨胀数据看来,它似乎不是美国经济的主要问题。美国5月份生产者价格指数增长0.1%,低于预期的0.3%,剔除食品和能源的核心价格指数增长0.2%。即使美国经济增长放缓、劳动成本上升,也很难看到短期内产生通货膨胀的可能性。能源价格的上升虽然导致企业利润的下降,但并没有传递到最终产品。进口的下降表明企业正在减少投资,也进一步印证了经济仍未走出低谷。再次增加美联储降息的合理性。
基于以上理由,美联储采取了此次降息举动。之前,市场也一致预期美联储将降息,只是对降息幅度存在分歧。因此,本周以来,在美联储召开会议之前,外汇市场表现都特别的谨慎。自前一段时间美元的强势后,本周各货币兑美元出现一定的回调上扬,但幅度都相当的有限。各交易商稍有获利即平仓离场。
美联储在会后的声明中表示看到经济有疲弱的风险,企业获利及资本支出下滑将打压经济,消费疲软和海外经济增长放缓为经济的弱点,而通货膨胀将继续受到控制,就业市场的压力将减缓。这些措辞表明,美联储对目前美国经济表现出谨慎的看法,承认美国经济有衰退的风险,但其声明并未提及将密切注意经济,暗示其在8月份将再度降息。此举表明,美联储完全有信心应对目前美国的经济状况。因此,在周四北京时间凌晨2点一刻美联储公布利率决策后,美元兑各货币均小幅上扬,但由于此次降息幅度不大,且符合市场多数人士的预期,加上降息25个基点使美国股市感到失望而下跌,美元的涨势没有延续。整个外汇市场对此次降息表现得相当平静。
与美联储相比,欧洲央行面临低经济增长和高通货膨胀率的风险,基于自身的货币政策目标,欧洲央行难有作为。尽管最新公布的德国6月份的通胀率年率由5月份的3.5%下降至3.1%,提升了欧洲央行可能降息的空间,但目前就确认欧洲央行将在7月5日的会议上决定降息还为时过早。与此同时,日本央行的货币政策调控空间却接近于零。日本经济驻足不前,物价出现负增长,央行指导利率已接近于零,使得日本央行难有作为。
相对而言,美联储货币政策具有更大的弹性,辅之以已经经过国会通过的布什政府高达1.3万亿美元的减税计划,有望使美国经济走出谷底。因此,美元强势在短期内难以改变。(仲行知)