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解读“减持办法”
财政部企业司股权处处长,方案的具体制定者之一?谢军
财政部对于存量发行中“存量”一词的解释是国有股权存量,是指已经存在的国有股股权,增量指的是国家新投资而获得的股权。方案中对于存量的界定要比市场中通常说的存量要大得多。
市场定价就是发行价,国有股通过新股发行和增发来减持,要完全采用市场化原则,和其他流通股捆绑在一起,其价格完全由市场来决定,政府不再另行设定。投资者通过一级市场认购国有股与认购其他公众流通股没有任何区别,不管是价格还是上市流通时间。10%的减持额度应该是在原来发行额度不变的基础上,再增加10%。也就是说,市场将在新股发行和老股增发扩容的基础上,再扩容十分之一。
国有股减持后资金的流向不存在上缴地方财政的说法,因为国有资产采取的是“国家所有,分级管理”,国有资产的所有权都是国家的。中央财政也只是作为专项资金代收,最后都要放到社保基金理事会,由理事会来运作。
牵一发而动全局
财政部财政科学研究所所长 贾康
进行国有股减持,切不可单兵独进,解决好五个配套。首要问题是解决好与国企改革,国有资产管理改革的配套。其次是解决好与社会保障体系改革的配套。从财政及收支两个角度考虑,社保基金收入随着资金统筹层次的提高,可能要解决资金来源规范化的问题,而且最终把它们要归到社会保障税这样的主渠道上来。
同时国有股减持,与资本市场的培育和发展配套改革相结合。国有股流通是大趋势,解决这一问题的同时,培育和规范机构投资者,加重机构投资者的分量,完善证券市场的配套措施,有利于市场的长远发展。
与调整既得利益者格局相配套的改革也不能滞后。过去条条块块的具体部门也形成了既得利益的操作格局,而减持无论如何会触动他们,如何合理划分利益,将使减持变得难度更大。
减持,应在管理科学化和现代化过程中配套进行。形成一套规范的社保基金预算,做好保值增值的运营操作。
最大限度的保护股民利益
著名经济学家 樊纲
国有股减持问题不仅是国有股减持,也不仅是社保体制的问题,还涉及国有企业改革,涉及公司治理结构怎么改变。只有现在开始着手解决这个问题,从长远来讲股市基础才可能更好,今后才能不发生大的股灾。
此次存量发行,总的来说是通过增量的改变,逐步地、一小部分、一小部分地涉及存量的改变。这是一个相对来说需要较长时间逐步过渡的办法,正如文件中所讲,在其他有条件的情况下,还要试点其他办法,还有很多比较稳妥的方案值得一试。
国有股减持的收入将上缴社保基金,国有股减持方案涉及每个人的利益。这是最大限度的关照股民的利益,最大程度地减少或消除国有股减持对市场的影响。股市里的人一方面是股民,另一方面又是社保的受益者。所以应该推动国有股减持的进展,现在的步伐还是比较缓慢。
少些忧虑,多些坚定
青年经济学家 钟伟
沉滞的国有股存量是有限的,而社保基金的需求必然随着经济增长而递增,越消融越少的冰川不能支撑这条奔流的大河,所以国有股减持和社保基金的积累没有永久性关系。国有股减持的资金注入到社会保障基金,是取之于民用之于民,是减持资金的唯一去向,合理归宿,而社会保障并不依赖于减持。
国有股减持如果不是为股价打开了上扬空间的话,至少也是改善了其投资价值,故违背市场的减持可能是悲剧,而遵循市场的减持无疑是福音。实质的国有股减持,使我们看到了国企成为“真公司”的希望,沪深股市从乱局成为“真资本市场”的希望,因此减持是中国资本市场的一块里程碑,我们不妨少些忧虑,多些坚定,凝眸期待。