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养老保险基金从数量上看无疑是巨大的,这部分资金如何实现增值以及有关养老保险基金入市的争议目前还很大。以下是记者对何平、董克用教授关于养老基金入市的采访。
问:养老保险改革为何牵涉到养老基金入市?
何平:假如要把养老保险中的个人账户做实,这部分资金集合到一起是需要增值的。目前的设计是个人缴费增加到工资的8%。这样做,实际上在30―35年之后也就只存进了十几万元,但他的个人账户可能有五六十万元,那么其它的钱从哪里来呢?就需要它增值。
全国工资总额一年为1万亿元,按8%的缴费率一年就是800亿元,第二年只有小部分支出出去,但马上又有800亿元进来,如果按照这种速度,养老基金很快就会膨胀起来。这么多钱需要资本化运作起来。
问:目前养老基金的增值方式是什么?
何平:目前养老基金主要是存银行及买国债,这种增值速度不快,养老基金不能老存在银行里,需要建立个人基金账户运行方式。国外都是走养老基金市场化的路子,核心是资本化的运作管理,最终目标是使养老基金获得较高的回报率。目前股市缺少市场投资,缺少长期稳定的大资金,养老基金入市有利于遏制投机性短期炒作现象。
董克用:养老基金需要挣钱,现在的增值方法是不够的,将来进入股市是肯定的,但进入多少、怎么进入各国也在探索。
问:养老基金进入资本市场是否有风险?
董克用:基金总会有风险的,但从现在基金管理的能力来看,已经能在一定程度上控制这种风险。统计资料表明,在美国,基金从1926到1995年回报率平均为6%,远高于银行利息。
问:目前养老基金进入资本市场的障碍是什么?
何平:有三大障碍。一、养老基金入市还没有合适投资的金融产品,因为养老基金追求的是稳定的投资回报率,不适合投资风险高的金融产品;二、我国还没有建立起专门用于管理养老基金的机构,还缺乏管理经验;三、目前对养老基金入市还有争议,比如在体制方面由谁管理尚存争论。
问:养老基金何时能入市?
何平:我个人认为应既积极又慎重,应加强研究,扫除上述三大障碍,为养老基金入市创造条件。争取一两年内促成此事。
董克用:养老基金将来进入股市是肯定的,方向肯定如此。但中国的养老基金有多少进入资本市场,怎么进入是个问题。养老基金在一两年后肯定是个大热点。