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上周欧元兑美元贬至6个月最低。目前,纽约汇市汇价,欧元兑美元贬至0.8470美元,美元兑日元跌至119.12日元。欧洲央行行长杜伊森贝赫在维也纳的一记者会上表示,欧元汇价不是欧洲央行的政策目标,只有当汇价不再支持通货膨胀目标时才变得重要,现在还没有到这一步。日本盐川正十郎曾表示?财务省准备在汇率出现大的波动时干预市场。但他说?“最近(汇率)的走势并没有特别大的起伏”。这是在暗示最近市场干预的可能性甚微。欧洲央行和日本央行为什么都暗示不干预市场呢?这实际上与近期美国、欧洲、日本的经济有关。
虽然美国的经济已开始放缓,但从全球经济来看,同欧洲及日本相比,美国经济发展依然向好。美国会议委员会透露,在现在和未来经济的条件下,美国消费者信心指数于5月份增长5.6点,达到115.5点,而4月份则为109.9点。这一增长比分析家们预计的112点要高。这一增长表明,自2000年底和今年初消费者信心指数明显下降后,消费者信心指数再度上升。这为强势美元提供了一定的支撑。由于强势美元的存在,使得美国进口品价格相对便宜,这就使得美国的通货膨胀率能维持在较温和的水平。如果美元贬值,将会加大进口成本,使美国通货膨胀的压力加大。然而欧洲和日本经济的复苏,很大程度依赖于对美国的出口,如果美元贬值,将打击欧洲和日本的出口。同时,由于美国宣扬强势美元政策,从而吸引了其他国家的资本大量流入,其
中包括来自欧元区国家的资金达2610亿美元,这样欧元区大量资金的流出也促使欧元汇率下跌。而日本去年的吸引海外直接投资连续3年创下历史新高,日本财务省公布,截至3月31日的2000年财政年度内,以注资、收购及贷款等形式流进日本的海外直接投资达到创纪录的3.1252万亿日元。日本美林证券资深零售业分析员铃木表示,与泡沫经济时的高峰期相比,目前日本地价正处于低位入市的良机,成为吸引外资企业到日本发展业务的关键因素。这样,投资者对日元资产刮目相看,并导致海外资金回流日本,显然不利于欧元区的资金流入。
另外,欧元区在资金流动上处于劣势。近年,欧洲对美国的投资并购活动频繁,欧元区公司企业购并海外公司所需要的美元,大部分是通过出售欧元或当地货币等途径筹集,自然会推低欧元利率。从实际情况看,资金流动趋势决定了美元汇价走高。除去以上正常投资外,目前,每天有约12000亿美元的资金在国际金融市场上流动,形成巨额国际游资。股票市场、债券市场对国际资本的流动影响越来越大,对判断汇率走势甚为重要。最近我们看到一个奇怪的现象:美股惨跌,资金却依然大量流向美国寻求保护。这说明美国金融市场是全球金融市场的风向标。
最后,从欧元区自身来看,一是欧洲央行无法协调各国经济政策。欧洲央行只接管了欧元国家的货币政策权利,而经济政策的制定和运作仍在各成员国的操控之下。各国制定和执行不同的经济发展政策,使欧洲央行和欧元缺乏统一的经济政策作支持。二是欧洲央行利率政策受到各国牵制。由于欧元国家的经济发展不一,欧洲央行确定的利率政策难以适应11国的经济状况,且经常会受到各方的牵制。三是欧洲仍受到高额税费和劳工市场束缚过多等成本高昂问题的制约,在拓展全球市场方面起步也比美国晚。
欧元汇率的回升关键在于区内经济改革的决心和步伐,即使较早取得突破的德国税制改革也须到2001年下半年才能显现效果。(张尧)