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成功的投资家总是在寻找别人还没发现的机会。在A股、B股市场迭创新高的今天,许多精明的投资人已经盯上了另一个市场――法人股市场。
“法人股就是黄金”,一位投资人员如是说。但黄金也不是人人会捡,正如其他证券市场一样,法人股市场也充满了玄机。
玄机之一:升值动力从何而来
升值的动力来自于法人股低廉的价格和将来上市流通的预期。由于不能上市流通,法人股曾经长期乏人问津。而步入2000年以后,由于转配股上市的刺激,法人股开始引起市场注意。
一年多来,法人股的拍卖价格一路水涨船高,形成了一个明显的大上升通道,成交价格从几年前的净资产以下跃升至净资产的数倍。去年法人股的价格大约为二级市场市价的20%~40%,而如今已经达到了30%~50%。
玄机之二:法人股如何定价
法人股的成交价格除了协议转让之外,绝大部分时间由拍卖产生。市场化定价是法人股的特征之一。
一般而言,一家公司的法人股价格由几方面的因素决定:净资产值、二级市场市价、公司质地、法人股规模大小等等。
供求力量的对比也是影响价格的重要因素,简单地说,如果一场拍卖会参与者较多,成交价就会偏高,反之则会偏低。
玄机之三:哪些品种最受欢迎
从目前情况来看,比较抢手的是那些上市较早的公司,尤其是早期上市的上海本地股,更是大受追捧。市场预期,法人股上市有可能采取“先进先出”的办法,因此,这些历史较长的股票成了市场的宠儿。
此外,高科技类公司和业绩优良的公司法人股也颇受欢迎,相反,亏损股和质地较差的公司法人股就受到冷落。
玄机之四:谁在追逐法人股
一路走高的法人股吸引了不少投资者前来“淘金”。去年参加拍卖的以机构为主,如国有企业、投资公司以及券商等等,今年散户的面孔多了起来,他们或者将资金委托给信任的投资公司,由投资公司出面进行拍卖,或者干脆几个人凑起来注册一个公司,专门从事法人股拍卖。据悉,上海注册的许多投资公司、咨询公司就是为了法人股而成立的。
有些买家不一定有盈利的目标,而是通过拍卖取得大宗法人股,从而进入上市公司进行资本运作。典型的案例是去年8月份,北京名流投资通过拍卖取得了幸福实业6000万股法人股股权,成为其第一大股东。
玄机之五:法人股获利秘笈
参与的人身份不一,投资手法也各异。记者找到了一位长期从事法人股投资的老手陈某,几乎场场拍卖会都参加的他向记者透露了法人股拍卖中的几种手法:
第一,长线是金,一捂到底。大部分投资者采取了这种策略,拍进了法人股之后就压在箱底里不动了,耐心等待上市流通的那一天。
第二,低吸高抛,波段操作。一般而言,成功的波段操作有几个诀窍:首先要选好品种,已经哄抬过高的品种要谨慎,选择那些公司基本面好,价格在净资产值之上不远的法人股升值潜力较大,尤其是有增发新股消息的公司,由于增发后净资产增加,拍卖价会水涨船高。
其次要选好场合,通常知名度较高的拍卖行人气较旺,容易拍出高价,而知名度不高的拍卖行成交价往往要低10%到20%,这中间的价差可以利用。
第三,批发转零售,赚取差价。由于市场承接力度还不够,大宗拍品经常会出现流标的情况,即使成交价格也相对低很多,因此如今几乎所有的拍卖行都将大宗的拍品拆分成数个小标的,以提高成功率。这为一些资金实力雄厚的机构提供了机会,他们以较低的价格“批发”来大宗的法人股,然后将其拆细“零售”出去,中间的价差不菲。
第四,人为造市,高位出货。拍卖会上的价格并不一定绝对真实,有些持有法人股数量巨大的“大户”为了造市,会将一小部分法人股委托拍卖,然后让关联公司高价竞拍,人为地抬高行情,达到以较高价格放出手中的法人股的目的。
第五,反复质押,空手套白狼。这是一种较为高明的操作手法,只要有一笔启动资金,可以将拍来的法人股到银行去质押贷款,回笼资金,继续购买法人股,然后再质押贷款,如此反复进行,只需要占用很少的资金量就可以获得大量的法人股。而且由于法人股价格较低,损失的风险很小,因此有些公司大胆地运用财务杠杆,一旦法人股上市,则将获得不知多少倍的暴利。
第六,直接收购,低价吃进。一部分更加精明的买家索性绕开了拍卖行,在媒体上登出广告公开收购法人股。
玄机之六:货源来自何方
与买家相比,法人股卖家的动机显得比较单纯。除了由于经济纠纷原因被强制拍卖以外,大部分的卖家都是为了套现。
一家不愿透露名称的公司曾经是某上市公司的发起人,手中持有大量法人股,但数年来,上市公司从来没有分过红利,当年的投资也无法产生回报。今年年初,公司通过拍卖,将手中的股权以3元多的价格转让出去,不但收回了投资,还获利不小。公司有关人士说,与其指望着不知何时才能实现的法人股上市,不如趁着现在行情好,将股权变现,毕竟,比起当时每股1元钱的投资成本来说,现在的回报已经很丰厚了。
玄机之七:成交量为何越来越大
今年的法人股市场较去年更为火爆。由于拍卖会的频繁举行,法人股交易已经从偶然交易逐步发展成了一个颇具规模的“行市”。今年4月份,法人股拍卖的总成交金额达到了3.6亿元。
“别看拍卖会一场连一场,只要多去两回就可以发现,拍来拍去就是那几个公司的股票。”陈某说,现在法人股价格高企的重要原因之一就是供给严重不足,很多“货”都在去年被拍走压箱底去了,新的供应源又少,许多手中捏有大量法人股的大型国有企业由于体制限制不愿变卖,小企业看到行情好有惜售心理,因此眼下市场上大部分是一些存量盘,加上参与者越来越多,这行情怎么能不上去?
令人困惑的是,虽然供给少了,然而成交量非但没有萎缩,反而一再创出历史新高。对此,陈某解释说,那是因为拍卖的次数频繁了许多,上周六一天就开了5场拍卖会,高换手率导致了成交量的放大。也就是说,很多拍卖会上拍卖的法人股追根溯源都是同一批,只是在不同的场合倒来倒去而已。