|
||||
济南轻骑三年内市值缩水60%,钱江摩托上市两年股价升幅超过200%。传统三强业绩大幅滑坡,重庆宗申成功入主ST联益。摩托车业上市公司分化态势已昭然若揭――
近段时间,摩托车业公司的兼并浪潮风云骤起,刚刚上市的珠峰摩托成功收购同处蜀地的金路集团,时隔一个月,民营企业重庆宗申亦不甘人后,将身患重疾的ST联益收入囊中。
如果说,济南轻骑(600698)、中国嘉陵(600877)、新大洲(0571)在相当一段时间内已经成为中国摩托车业的三大巨头,时过境迁,随着三足鼎立格局的打破,中国摩托车业市场分布已经并正在发生着巨变。
统计资料显示,传统三强(济南轻骑、中国嘉陵、新大洲)上市时间较早,公开财务信息也较为透明,早在1996、1997年股市大潮中都扮演着核心角色,是投资者公认的绩优上市公司。但1997年后,三家企业的效益却呈现逐年下滑趋势,至2000年年末,除中国嘉陵仍可保持微利状态外(每股收益0.05元),济南轻骑与新大洲一同陷入亏损深渊。有关上市公司称全行业不景气是导致亏损的主要原因。
但反观以前默默无闻的中小型摩托车企业,近三年的表现却大相径庭,与中国嘉陵毗邻的珠峰摩托、重庆力帆(尚未取得上市资格)、重庆宗申以及东南沿海的钱江摩托生产经营有声有色,市场份额虽然不及传统三强,但利润水平已取得了明显优势。残酷的现实恐怕很难用全行业不景气这个简单理由解释清楚。为此,本报记者与摩托车上市公司负责人就行业现状和发展进行了深层次交流。
济南轻骑:摩托车业的 高速成长期已经过去
济南轻骑公司总经理李树义在接受记者采访时,对于摩托车业的现状与未来显得忧心忡忡。他表示传统意义上,中国摩托车行业被划分为三大集团,首先是以济南轻骑(新大洲)、中国嘉陵、金城摩托为首的国有大中型企业,他们一度是市场的绝对主导力量。而7~8家合资企业及一些民营企业构成另外两股力量,但早期市场份额并不大。但1997年后这种格局已被逐步打破,民营企业的上升势头极为明显。
在谈到新生力量市场份额提升的主要原因时,李总认为民营企业效益提升,国有大中型企业市场萎缩主要有三方面的原因。
首先,民营摩托车企业机制较为灵活,并且这些公司充分利用国有企业十多年的运营机制,低成本进入摩托车领域,外加此类企业自身费用较低。而国有企业由于自身机制,运营成本较高,费用大、包袱重,在残酷的市场竞争面前,国有企业在走向市场前就先输了一阵。
还有一个更加实际的问题。对比国有企业和民营企业的税赋也不尽一致,国企税收管理相当严格,而民营企业在这方面比较灵活。以同属重庆的两家摩托车企业为例,虽然两家生产规模相似,但国有企业的税赋支出竟然是另一家民营企业的10倍。这虽然只是个案,但在行业中绝对具有普遍性。
最严重的恐怕还不是上述两个问题,市场秩序混乱已经使国有企业举步维艰。某些小型摩托车企业对于产品专利权简直是置若罔闻,他们几乎不存在任何研发费用,得到的却是成型产品,当然他们可以低价销售。市场秩序全都被这些企业搞坏了。
国有摩托车企业业绩出现大幅滑坡已是不争的事实,你认为民营企业会重蹈覆辙吗?他们的可持续性强吗?记者追问。
李树义表示,总体评价是不会的。不过,任何行业的发展都将遵守优胜劣汰的法则,民营企业这两年发展势头十分迅猛,但并不是每一个企业都能够在大浪淘沙后存活下来。有一点是不容回避的,摩托车行业的高速成长期已经过去,目前市场明显表现为供大于求,外加交通工具多元化是一种发展趋势,行业预期不可能过高。
谈到民营摩托车企业的可持续发展问题时,李总话语间显得有些谨慎。他认为作为行业佼佼者的优秀民营企业和民营企业家会通过不断改进生产工艺来完善和促进企业的长足发展,但在这个过程中,还要看这些企业能否摆脱家族管理模式,否则只可能是一种短线行为。
钱江摩托:对摩托车业我们有信心
与济南轻骑三年内股价缩水60%截然相反,随着公司业绩的大幅提升,刚刚上市一年多的钱江摩托股票已呈现出大幅上扬的喜人走势。若按公司上市之初的市场定价6元计算,不到两年的时间里,其股票增值已超过200%。
对于同行业上市公司的迥异表现,公司证券部的颜先生接受了本报记者的采访。
当谈及老牌摩托车业上市公司业绩下滑时,颜先生的第一反应是目前并非摩托车整体不景气,公司预测该行业前景依然较为乐观。颜先生兴致盎然地表示,2000年度公司取得优良业绩并不是偶然现象,应主要归功于公司建立了一套较为完善的销售体系,再辅以低成本进入市场,这不仅使公司在国内市场的份额大幅上升,而且一举夺下中国摩托车企业出口量冠军。
而传统三强优势地位的弱化,颜先生认为主要是因为他们大多为老的军转民企业,转制工作进行得并不彻底。而钱江摩托虽然有70%股权属于国有,但目前公司采用的机制与民营企业几乎一致。以公司采购零部件为例,完全采用全社会招标的形式,即使是集团公司也要与其他企业站在同一条起跑线上,这对于公司控制成本,提高利润起到了至关重要的作用。
谈到近期不断上涨的股价时,颜先生认为,这主要是公司上市时,恰逢摩托车业刚从低谷中走出,市场认可程度不高;此外,科教兴国的理念逐步深入人心,投资者对传统产业的热情由热变冷,在两方面因素共同作用下,公司上市定价被明显低估。目前,公司股价大幅度上扬完全是价值发现的结果。
结束采访时,颜先生表示摩托车业上市公司中的新生力量不会步传统三强的后尘,公司已在近期发布公告,准备涉足通讯及其他高科技领域,这是出于弥补行业循环缺口的考虑,并非对摩托车行业缺乏信心。
专业人士:国有股减持将是传统三强的转机
国家机械工业局信息中心的白涌如先生作为中立人士对摩托车业上市公司现状及未来发展发表了自己的观点。
他认为,造成行业内上市公司业绩冷热不均的原因较多,主要包括:
传统三强上市融资时间较早,并且将资金很快投入生产线建设,随着时间的推移,这些生产线已较为落后,已不能满足市场发展的需要和消费者追求时尚的要求。
其次,传统三强基本采用日本公司,如铃木、本田的造型和制造工艺,而民营企业一般采用自己造车方式,更加符合国内消费者的要求。此外,隆鑫、宗申等公司的高层或技术人员有的来自轻骑等传统强势公司,对摩托车业的发展有较为深入的把握。
此外,市场秩序混乱,非法拼装严重以及劣质产品充斥市场是当前困绕三大企业的关键。目前,由于产品质量参差不齐,摩托车公司在国内外的市场形象已经大打折扣。在一次东南亚摩托车展销会上,中国展台处竟然赫然写有“要想死得快,来买中国车”的字样。由此不难看出国内摩托车企业的恶性、无序竞争已在国际市场中产生不良影响。
鉴于此,白先生直言不讳地表示,对摩托车企业的未来前景并不看好,由于机制等原因,传统三强乃至其他国企不通过购并等有效资源配置业绩仍将持续下滑。而在调整方案中,国有股减持无疑是最佳的途径。如果通过公股减持,国有企业的资产将得到有效盘活,相信经过一年至一年半的时间这些企业会逐步走出低谷,因为毕竟有很多人看好这部分市场,新资金介入无疑会使国有摩托车企业走向新的起点。
面对传统三强的尴尬处境,记者不免产生了一丝怜惜之情,毕竟他们曾是中国证券市场从幼稚走向成熟的过程中的几面旗帜,也曾为中国民族工业的发展做出过不可磨灭的贡献。但机制运转不畅及滞后的生产工艺,已经很难让人们对其抱以过高的希望。正像执掌济南轻骑帅印的李树义先生在抱憾中国摩托车市场无序竞争之余,对传统三强的复兴也显得信心不足。
值得欣慰的是,在旧的格局打破后,新兴力量正在给我们带来新的憧憬,无疑是为这个我们并不看好的行业增添了一抹亮色,在此我们唯盼这些生力军不要再犯市场先行者们相同或类似的错误,继而在激烈的市场竞争和无形的资本竞争中一路走好!