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根据政策规定2月19日以后存入的外汇存款可以在6月1日以后投资B股市场,据此,市场人士多认为届时B股市场会再起一波大行情,因为到时候会有大量的新增资金入市。但笔者认为从市场发展客观规律看,6.1真正来临之后,市场走势就应该是市场资金面真实情况的反映及多空双方实打实较量的结果。
市场普遍认为6.1以后市场的主要推动力来自资金面,那么就先从资金面的情况进行分析。实际上,6.1以后境内投资者能入市的增量资金主要是两部分,一是2月19日至6月1日到期的外汇定期存款,二是2月19日以后突击存入的外汇存款,前者市场人士可以估算出来的,总量不大。后者做出合理的估计有一定难度,由于截至5月16日上海B股的平均市盈率已达57倍,这部分资金的入市意愿在市场如此高位情况下值得怀疑。
从国际环境看,美联储周一再次宣布将联邦基金利率降低0.5个百分点,降低至4%。至此美联储从今年1月份以来已经累计5次下调利率。为遏制美国经济增速放缓的势头,中期而言其仍有下调的空间和可能性。我国也会在短期内调低外币存款利率。利率的下调从理论上讲有利于提升B股的相对投资价值,但由于市场前期对此已有预期反应,相信美国即使继续降息,对市场影响也将逐步降低。
从国内气候看,随着“6.1”周期的临近,上海B股市场的主流市场形象将逐步强化,毕竟从全球范围看美元始终是世界货币,港币相比而言可操作性狭窄。但由于沪市前期有效攻破200点大关过程中成交量始终未放出,即表明低位持股者仍在其中。而沪市B股平均市盈率已经接近60倍。在经过大幅涨升后,若不经过充分的换手,市场持股成本都相对较低,这对市场的长期发展将产生障碍。由于深市在前期复牌后率先领涨,那么掌握深圳B股大部分筹码的主力重仓户,有可能一方面在对深市实现控盘的基础下,继续加大对沪市控盘力度,以待“6.1”后备足资金来拉高。同时另一方面反复在深市制造各种看淡氛围,在深B股上升平台的构筑过程中进行洗盘。但这种设想仍需市场验证。
笔者认为6.1之前B股市场可能出现两种走势:一是维持盘升走势,并以顽强反复向上对深沪A股大盘构成技术上的护盘及心理上的支撑意义。这种看法是建立在目前沪市A股指数已进入敏感周期而提出的;二是不排除出现一波加速上升吸引跟风的短线拉高减磅行情,但应该属于在主流市场沪B指有效站稳200点上方的多杀多行情。短线沪B股回调压力较大,但对A股影响不大。6.1过后很可能会再度出现深沪两市B股轮动的行情契机,特别是深B股指数经过上升平台的充分整理,中线应是投资者关注的重点。