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5月9日,财政部副部长楼继伟在上海参加“2001里昂证券中国投资论坛”时表示,国有股减持规则正在会签,国有股减持将在相关完整的规则出台后开始进行。
另据报道,试点国有股减持的完整的规则正由国务院五个部门签署。在有些意见上已基本达成一致。待国务院批准后,将在相对完整的规则规范下,更广泛地进行国有股减持工作。
此外,有关部门称减持国有股工作拟在下月试行,将首选10家上海本地制造业企业试点。
一连串的国有股减持信息接踵而至,似乎已向我们透露出酝酿充分的国有股减持计划正式步入倒计时。
从目前市场中盛传的二十余种相关方案来看,除了国有股定向配售、国有股回购等老面孔外,还增加了诸如香港“盈富基金”模式、国有股拍卖、“股转债”等新鲜内容。
就此记者采访了有关业内人士,他们普遍认为由于经济环境所限,此次国有股减持采用向原有股东按净资产或略高价格配售的概率仍然较大。
如果本次国有股减持方案真如业内人士所述,公股减持后极有可能在证券市场中引发连锁反应,尤其将对上市公司的重组工作产生重要影响。
庄家的命根子断了
上市公司中的小盘品种一向是二级市场主力最为关注的对象,不论你业绩好坏,也不管你是否处于夕阳产业,只要股本规模小,主力就可以反复的炒,炒作的核心内容仅仅是预期中的或者根本就是虚无飘渺的股本扩张。
打开去年以来上市新股的K线图便一目了然,流通盘在5000万股以下的股票几乎都在主力的“关照”范围之内,短短半年中,有的主力已经将自己的资产“增值”了一倍,即使短期涨幅不大的股票,也都处于蓄势待发状态,一旦上市公司公布利好,连续上涨便成定局。
如果说上市新股历史包袱轻,上市募集资金充裕,股本规模较小的个股有扩张预期尚可理解,那些业绩不佳、原始剥离工作不理想,也不具备股本扩张能力的小流通市值公司股票(早期上市的沪深本地上市公司居多)被市场主力相中便难脱投机之嫌了。此类公司业绩普遍较差,市盈率动辄百倍,甚至数百倍,庄家为掩人耳目,便赋予此类公司种种题材,不管最后能否兑现,反正炒作一把,赚钱是当务之急。而真正支持他们股价的还是一个“小”字。
看来,小流通盘公司已经成为庄家心中永恒的爱。
时下,国有股减持方案下达,恰恰是这些绩差小盘公司最有可能成为首批减持对象,看来庄家赖以生存的“命根子”要被彻底斩断了。
公司重组难度大了
在绩差小盘公司将以国有股减持方式结束其“诱人”的炒作题材,受影响最大的无疑是坐庄主力,而上市公司也极有可能因此陷入被动。
对于市场主力而言,进驻一些小市值公司后,只要会被摘牌,不论这家公司原本业绩如何,均可以从容地“帮助”上市公司进行重组,业绩好转后,再凭借小股本的优势,推出大比例股本扩张方案,股价飙升也就是顺理成章的事了。粗粗算下来,庄家为公司重组掏出1 个亿,在股市上至少可以捞回3、4个亿的价差收益。怪不得这些腰缠万贯的资金大户对公司的“重组活动”总是乐此不疲呢!
有的主力在这种“资本游戏”中尝尽了甜头,如今已有本末倒置之感,即一旦炒作某只小盘股被套,庄家便主动为公司联系重组。换句话讲,在一定程度上二级市场主力已经表现为上市公司重组的“推动者”。
但无论如何庄家不可能向上市公司提供“免费午餐”,其真正目的是二级市场的股票差价。试想国有股减持正式推出后,上市公司流通股本“过度膨胀”, 重组成功的上市公司已很难推出大比例送股,庄家通过操控流通股而达到调控整个上市公司的杠杆作用也将大大弱化,哪个庄家还愿意做这种“费力不讨好”的事。(见股本规模与重组概率统计图)。
不要进入主力陷阱
国有股减持日程推出后,面对“不利”局面,有的庄家偏偏不信邪,刻意营造出一种利好的氛围,说高企的股价与减持股的低价形成巨大价差。看上去振振有辞的解释实际上只是滑稽而荒谬推理的延续。试问处于微利状态的公司凭什么身价百倍,除去壳价值他们能值几个钱。看看PT水仙摘牌后中小股东的窘境,您是否会对这些小盘公司心存疑虑了呢?
有的分析人士在算市盈率,即大比例配售后,可以使公司虚高的市盈率降下来。这种看法同样禁不起推敲,试想原本200倍市盈率的股票通过减持市盈率下降至100倍,难道这样的公司就具备投资价值了吗?
目前市场投机气氛较浓,很多公司股价远远超过其实际价值,本次国有股减持确能通过增加市场供给来挤出市场泡沫,但庄家不甘心被套,想出投机的惯性题材,吸引不明真相的投资者跟风,这反倒加大了风险。
从资金角度讲,目前的所谓减持概念股同样具有较大风险,如果减持方案仍为向原有股东按1:3或者更大比例配售,对于控盘主力而言将面临极大的资金压力,虽然从理论上不会再现中科系雪崩的悲剧,但出现明显下滑将是不争的事实。
寻求新的减持模式
其实,经历10年风雨的中国股市已不再那么脆弱,国有股减持亦不像洪水猛兽般令人畏惧,但如果能在减持问题上实现真正意义上的多赢局面将是市场各方的最终期待。
今年,3、4月间,宁夏恒力提出国有股权托管方案,引起市场广泛关注。从理论上分析,按照这种方式减持国有股并不是最彻底的方法,因为股权受让方仍是法人单位,这部分股权的上市流通还要期待法人股整改方案的出台,因而真正做到公股流通尚需时日。不过,毕竟这是国有股走向流通的一次推进,考虑到目前公股所占深沪上市公司总股本的比重,分两步走仍不失为上策。
可以这样讲,恒力减持模式使国有资产在托管成功后明显升值,公司重组也将因此而进一步透明,庄家及中小投资者可以获得阳光下的利润,如果排除公司与资金主力内幕交易的因素,恒力模式将为国有股减持提供全新的思路。