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目前,美元汇率的取向既有经济基本面的支持,更有政策与技术引导的作用。从美国经济状况分析,经济周期和结构周期的调整较为明显,主要体现在经济增长速度的明显减缓,企业收益与效益的明显下降,进而导致消费信心的下降和股票价格的下跌。
面对美国经济的明显减速以及美股的不景气,美国政府以美元汇率强势拉动经济信心和全球主导愈加明显。因为:(1)美国经济确实存在较大的不稳定风险,突出表现在调整风险上,其中包括克林顿与布什政府交替的经济政策调整,尤其是财政盈余积累与财政盈余削减政策的调整将可能引起的不同效果与差异;(2)加息与降息的利率调整,尤其是美联储今年前3次降息的举动并没有对美国经济信心和心理产生明显的作用,利率调控受到压抑;(3)新旧经济之间协调与磨合的结构调整,新经济的忧虑和恐慌导致纳斯达克指数大幅度下降,并带动道?琼斯指数跌破万点。以上三重交错的调整性风险将会直接加大市场价格波动的风险,而美股与美元高估的风险将是巨大的潜在压力,美元明显的强势将预示贬值风险的加大。依据外汇市场主要汇率走势的特点,每一年度
的上半年多是美元呈现强势态势;进入下半年,尤其是第三季度,作为美国财政年度结束的最后一个季度,经常是以美元贬值居多;况且目前的世界经济与国际金融走势依然具有较大的不确定性,而美国的不确定性和日本的悲观更为明显,因而美、欧、日汇率的走向则更为微妙和难以预测。未来主要货币汇率的走势将继续出现较大的动荡,进而加大金融风险与经济动荡。
综上所述,可以看出,近两年美国政府在美元汇率导向的把握上是比较成功的,其既维护了美元在世界货币格局中的统治地位,同时又为美国经济的调整与复苏提供了信心支撑和保障,其政策抉择的前瞻性以及策略运用的艺术性值得大家认真思考和研究。(谭雅玲)