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近一时期以来,不少主承销商因配股、新股增发状况不理想而被迫自掏腰包买单的现象日渐增多,并由此挤占了大量的自有资金,给经营留下了隐患。余股包销:不轻的包袱
今年年初,因市场行情下跌,券商花在配股承销项目的余股上的资金量明显放大:在60只欲计划在今年实施配股的上市公司中,有两成左右的股票的股价经过连续下跌已与其配股价十分接近。据统计,在今年三月中旬,配股缴款已结束的40余家公司中,有逾20%的上市公司的配股认购比例不足80%。其中,黄河旋风尽管配股缴款期长达12天,但最后中信证券等四家承销商被迫包销流通股余额981万股,为此将垫付1.18亿元巨额资金。而东方明珠,因其半年来股价一直下跌,实施配股时,其高昂的25元配股价和二级市场股价间的差距已所剩无几,在10个配股缴款日中,虽然公司作出了数次配股提示,但缴款日程过半,配股计划却只完成了7.2%。在最后两天,认购量虽然突然激增,达到数千万股,但流通股股东依旧将三分之一的应配股份不客气地留给了配股承销商,主承销商国信证券被迫吞下1193万股余股。在海信电器的配股上,以山东证券为首的12家承销商的包销垫付资金也在4.2亿元左右。而于近期完成配股的梅雁股份,也让国通证券套牢了一把,被迫承担了1000余万股余股的包销,并由此成为公司第二大股东。在众多案例中,朝华科技包销比例恐怕最高,超过了50%,当然这笔巨额垫付款最终还是要由以中信证券为首的承销团来承担。
大批量余股包销的最终结果是,券商流动资金被大量挤占,经营压力明显上升。而这在不少一级市场业务量排名前列的券商中表现得尤为突出。如中信证券在去年清华同方高价增发中已垫付包销资金1.27亿元,今年作为朝华科技、黄河旋风及大显股份的配股主承销商,由于3只股票配股情况均不理想,据业内人士估计,中信证券被套资金估计在5亿元以上,在中信证券20余亿元的注册资本金中所占的比重达到四分之一左右,压力不言而喻。据不完全统计,去年配股承销冠军光大证券去年因包销配股余额而付出的资金也要达到2亿元以上。此外,随着配股价越定越高,券商承担单个项目的风险越来越大。国信证券因承担东方明珠的配股,需掏出的现金量近3亿元。光大证券因厦华电子一个项目,就挤占了1.47亿元的资金。而去年在深发展配股项目上,海通证券因包销7535.11万弃配股票,占用的资金
量更是达6亿元之巨,约占海通注册资本金的六分一左右。释放风险:众券商各施解数
按有关条例规定,凡证券公司承销股票均需逐步转出。据了解,出于对风险控制的考虑,券业内对包销余股处理的态度也是十分坚决。
海通证券业务管理总部总经理王建业表示,公司处理的原则是能转让的尽早让其转让。近期上市公司股权转让的消息也不绝于耳,其中,深发展股权变动的消息格外引人注目。3月1日,新疆德隆集团对外披露受让海通证券所持2500万股深发展法人股,占包销余额部分的三分之一。尽管有关负责人对转让价格三缄其口,但仍透露基本定位在深发展每股净资产值之上,可见转让的结果让双方均感满意。
然而并不是每家券商都这样幸运。一位券商投行部负责人告诉记者,由于包销的股票大都因配股价定得过高所致,在目前的行情下,不少股票的二级市场价格仍在原来的配股价附近徘徊,因而根本不具备批量转让的价格优势。所以包销余股部分最主要的退路是待市场价格上涨后,从二级市场上套现,但至于这个过程有多长,只能依赖市场行情。
也有一些券商表示,目前包销余股所占用的资金量还未对经营造成巨大影响,而且公司还可以通过进入银行间拆借市场筹措资金,或进行股票抵押融资,筹措运营资金,短期的压力还不算太大。然而不管怎样,如此巨额资金的支出毕竟给券商留下了一块“心病”。目前,我国券商中,注册资本金最大的才45亿元,更多的券商只在15亿元以下,承担一级市场风险的能力十分有限。因而从长远考虑,不少券商表示,为增强抗风险能力,目前正在加紧酝酿进一步的增资扩股计划。(红日)