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3月的媒体,险些被啤酒的泡沫淹没。先是为鲁啤战略之争炒得沸沸扬扬,后又搬出啤酒两强暗渡陈仓的新版传奇。但所有被市场热点锁住目光的人都忽略了一个最重要的事实:上市8年首次获得增发1亿A股机会的青岛啤酒在获得25倍的超额认购后,成功融得了7.87亿元资金。一直让股民心酸的青啤增发后居然在10元的“高位”占稳了脚跟。征战数年的青啤已开始品尝并购果实。
老彭不愁钱袋子?
因大肆攻城掠地而造成的高负债率一直被外界视为青啤的软肋。有消息说,青啤今年放慢扩张步伐的原因就在于囊中羞涩。但对此,青啤总裁彭作义在接受本报专访时却神态自若地回答:我从来没有资金压力。
“青啤从不担心借不到钱,以青啤的品牌和实力,几乎所有的银行都视我们为3A级客户,额度毫无问题。”彭说。
敢于借钱的青啤负债率究竟有多高?据了解,截止到2000年底,青啤母公司负债率低于50%,而合并报表后的数字高于50%。2001年2月底,青啤增发1亿股A股后,募集资金达7.6亿元(去除发行费用),此举使母公司资产负债率下降为30%左右。合并后降到50%以下。在高速扩张中的青啤财务状况似乎并没有出轨。
而这些数字仍远远低于彭作义的心理底线。他认为:企业要做大,决不能根据资金去决定行动与否,即使负债率突破了80%,只要有利于企业的战略规划,也在所不惜。
彭强调自己从不担心钱袋子的另一原因在于并购成本非常合算。据了解,采取并购战略后,青啤近年啤酒产能增加了近200万吨,但平均增加1万吨产能仅投入1000多万元人民币。而如果新建厂每万吨则需投入4000万元,从节省建设资金和时间的角度来看,青啤似乎惠而不费。
但如果将银行和股市融资视作两条腿,青啤则一直是个跛子。当年连托儿所、保健站一起全盘上市的青啤在资本市场上一直萎靡不振,至今仍背着包袱,苦挨8年才有一次增发新股的机会。而相比之下,实行精品上市的燕京啤酒每年都可以从资本市场上轻松融资十几个亿。资金潜力对比鲜明。
能否保持持续的融资能力是彭的最大心病。据称,今年增发A股时,青啤与承销商商量主动调整发行价格。“宁肯少拿一个亿,也要让投资者重新评估青啤的价值。”
彭作义早就表达了利用回购进行股本结构调整的热望,以期打破1993年青啤A股与H股全盘上市所造成的融资制肘。但对于具体的回购方案,青啤尚秘而不宣。
在高端市场赚钱
A股增发资金解决了青啤去年收购上海嘉士伯啤酒控股权和北京五星、三环亚太控股权3.4亿多元的巨额费用。但这两项令青啤在北京和上海两大战略要地拥有42万吨啤酒生产能力的投入是否真的物有所值?
外界一直没有猜透彭作义进军京沪的真正目的,不仅在于抢占市场,更着眼于赚大钱。
其实稍加留意就会发现,彭在并购地方企业保住区域市场版图时只给与并购产品“青啤系列酒”的标签。而在并购五星后却大方地推出了“青啤1903”为北京市场的主打品牌。而在上海,青啤的推销重点也是主品牌。
青啤要在京沪高端市场赚钱!
“青啤五星开局不错。”连彭作义本人都非常意外。五星啤酒1月份的产量达到了7000多吨,而往年同期仅有300多吨。当月就实现盈利100多万元,而去年这家公司亏损额超过9000万元。
据了解,青啤五星在北京市场的售价比燕京啤酒高出0.5元,但彭作义确信这种错位定价战术效果不错,获得了北京市场的认可。彭将自己对青啤品牌的价格定位总结为拍皮球理论。“手比球高,青啤总会价高一筹。”
而上海嘉士伯在青啤接手后已产酒近3000余吨,市场向好。据悉,上海啤酒市场容量为45―50万吨,但一直没有主打品牌。青啤的目标是在2年内以20万吨的产量全方位占据该市场。
“今年青啤主品牌的主战场在北京。明年将移师华东。我最终的目的是做强。通过提升青啤主品牌的产量,来实现利润翻番。”
在北京、上海及青岛本部用青啤品牌维持高利润已成为彭既定的方针。2000年青岛啤酒主品牌的产量已提升到60万吨,而2001年的目标是达到80万吨。
成功反刍?
加上2000年一举增加的15家啤酒厂,青啤集团目前麾下已有33家啤酒厂,在华北、华东、华南、西北等大区均有布点,但其究竟能否整合成功却一直为外界所猜测。
据了解,一个啤酒企业的盈亏平衡点一般为3-5万吨,而目前青啤30多个工厂的平均产能达到6.5万吨,具备了较好的市场布局和盈利能力。彭作义透露:“基本上并购时间超过18个月的啤酒厂目前都占据了当地主要的市场份额。”
有两大区域并购令老彭喜笑颜开。其一是陕西,并购时年产量仅25000吨的西安汉斯啤酒厂2000年利润达到了7800万元。目前月平均利润都超过800万元。他推断:汉斯啤酒今年的利润有望突破亿元大关,占据青啤总利润的1/3。
其二是广东,珠海斗门和三水啤酒厂在并购当年就有盈利。今年6月份,原来年产仅4万吨的斗门啤酒将扩容一倍。而三水啤酒已从年产4万吨扩容10万吨,年产15万吨的扩建项目已进入准备阶段。而在深圳,青啤与朝日公司投资7.8亿元兴建的纯生啤酒生产厂在投资当年就实现盈利,去年盈利超过4000万元的预期。目前正从年产10万吨扩至12万吨的规模。“仅华南3个厂就等于再造了一个1996年的青啤集团,我们在华南打了个漂亮的短平快。”彭不无得意。
青啤也有遗憾,早年并购的鸡西啤酒和哈尔滨的两家啤酒小厂目前状况不理想。“我们的并购并没有100%的成功,但向好的比例绝对超过了预期。我不会因为具体战术的失误而停止战略进攻。”彭语气肯定。
洞悉啤酒三强
青啤、燕京、华润三大啤酒集团的对峙构成了目前中国啤酒的市场格局。虽然青啤已抢占北京、上海、广东等全国啤酒市场高地,但燕京在华北稳坐中军,其内蒙及湖南、湖北的势力正在不断增强。而华润已完成了对东北三省80万吨啤酒产能的整合,正在西南磨刀霍霍。彭作义自称:对青啤与燕京、华润的优劣早已心中有底。
彭作义毫不掩饰对燕京从一个乡镇企业发展为中国啤酒巨头的钦佩。在他看来,燕京除了资金优势,最大的实力就体现在背依80万吨的北京大市场,无需长途运输,仅靠发展大批发商就能做到畅销无阻,市场稳固。而谈及对燕京的应对之策。彭认为:由于紧随青啤展开全国攻略的燕京只能在江西、湖南、湖北、包头等相对低价位市场展开行动,扩张对燕京的利润提升没有益处。
彭作义原本不想就燕京入鲁再讲太多,但对于这位值得钦佩的对手,老彭终于没有留住自己的肺腑之言。
“我从不讳言纳入旗下的山东地方啤酒平均售价仅1.3元/瓶,有的地区每卖一瓶酒平均只赚0.015元钱。因为这些地方啤酒厂在青啤集团中任务就是占据方圆150公里的市场和维持自身运营。燕京来一个微利的市场上分羹,得不偿失。”彭说。
“青啤拿工厂从来都是着眼于市场。”彭认为燕京只看到了三孔、无名所具备的产能数据,而忽视了对周边市场深切了解。一份来自全国酿酒工业协会的内部统计报告也显示:虽然三孔和无名两家企业的产能号称达到80万吨,但实际上2000年无名啤酒的产量仅有17万吨,盈利650万元,而三孔虽有19万吨的产量,但账面亏损就576万元,两家企业面临严重的市场萎缩。在无名与三孔周边,青啤早已拿下了腾州、沛县、荷泽、薛城、徐州5个啤酒厂,形成区域包围之势。
彭将鲁西南啤酒市场比喻成一个大湖,看起来水面开阔,但实际上水很浅,一头栽进去,不能畅游,反而头破血流。
而在燕京背后,彭看到另一个成长迅速、步步紧逼的对手――华润。其资本实力令青啤气短。据称,华润一位副总曾扬言要用90亿元买断中国啤酒业。彭分析华润的资本底气来源于一个重要的合作伙伴――南非啤酒集团,该集团在欧洲啤酒市场获利丰厚,对中国市场窥视已久。华润抢占市场的战略是只拿大的,不要小的。哈啤、蓝剑等区域性优势啤酒品牌都在其攫取之中。而这将与青啤的西南战役相冲突。
“华润虽然财大气粗,也有沈阳雪花等地方名牌撑腰,但无主打品牌是其走向全国市场最大弱势。在面对共同的并购对象时,青啤的品牌有可能成为成功并购的重要筹码。”彭有应敌之策。
冲劲十足
“最终决定成败的是战略。中国啤酒业应该按照各自的发展战略去加紧布局。青啤已经完成做大的初步计划,按照150公里的销售半径原则,在尚未布点的地区还将实施进一步的并购。”彭作义称自己目前最关心浙江和福建。新的并购和建厂计划已是箭在弦上
“今年8月份,青啤的产量突破200万吨。全年确保260万吨。2005年,青啤的产量目标是突破500万吨。市场占有率达到15%。彭作义称这一目标的实现将取决于对地方优势品牌的并购。
“如果按照品牌是帆,产品是船的说法,我觉得青啤目前还是帆比船大,必须尽快发展成航空母舰。中国目前的啤酒市场容量就超过了2000多万吨,年增长速度在20%以上。只要在这个市场上做大,就等于在世界上做大。美国百威啤酒的产量已达到1100多万吨,2010年青啤一旦实现800万吨的产量,就会成为世界第二。” (于凌波)